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灿均手记

关公战秦琼在那篇医药一哥换人的网文中

关公战秦琼

在那篇医药一哥换人的网文中,在对比了两家研发之后,是这样说的:

商业模式优劣立判,新药研发高风险高投入,即使成功,还要面临灵魂砍价、专利悬崖。出海还可能面临FDA的灵魂否定。而中药重在继承,以片仔癀、安宫牛黄丸为代表的头部产品,几乎不研发不创新不淘汰,时间越长越有价值,并拥有自主提价权。

你觉着怎样?当然聊中医西医哪个好?这话题风险太大,属于三大友尽话题,要慎重。
不过我还是想说说我的观点,恒瑞医药和片仔癀,不是同一类型的公司,尽管好像都是做药的,但完全不是一个物种,风马牛不相及,一定要比较,就成了侯宝林先生的“关公战秦琼”。恒瑞医药是做西药的,是西方自然科学体系,关注的是自然科学规则共识下的有效性判断,开发创新药,要按规则来,临床前后试验,双盲对照等等,在这套体系下,证明有效,药才能卖,这个过程耗时费力花钱,据统计,美国医药行业,新药研发平均周期在13.5年,一款新药研发成本通常高达26亿美元。所以,恒瑞医药要走向世界,这点研发投入正常的,不离谱。
片仔癀是传统中医药,不能用衡量恒瑞医药创新药那套,本身中医就不是西方自然科学那一套,中医有自己的体系和传统,我特别反对用科学不科学去看中医,本身就不是同一套体系,不存在科学不科学的问题。
就像2022年巴菲特老爷子在股东大会上讲的故事:巴菲特说:“你从这张图上,能看到什么呢?看到一边像一个兔子,另外一边看起来像一个鸭子。所以,人的思维是很有意思的,就是你自己可接受的这种变化,就突然这么一下,你可能会看到一些不同的差异的地方,跟你以前所看到所有的东西都不一样。”
根据心理学,存在客观事实和心理事实,我们承认世界具有客观性,但是每个人对于客观事实形成的心理事实却可能不一样。按照心理学家乔治.凯利的理论,心理事实就是人的心理建构,每个人对于客观事实可以有不同的心理建构,用来理解世界,预测未来,指导自己的行动。
投资是一个很主观的活动,我们理解投资标的,依赖于我们私人的认知建构,而这些认知建构很大程度上来自每个人的人生经验。
所以从这一点上推开去,你可以看好恒瑞医药,也可以看好片仔癀,也可以同时看好这两家,取决于你自己的认知建构。
只不过在关注这两家公司的时候,从投资上讲,需要关注的焦点是不一样的,恒瑞医药需要关注他的创新药转型之路走得怎样,而片仔癀需要关注他这个故事多大程度上能被社会接受和认可,就像茅台一样。另外一个角度,我们可以从汪丁丁老师三维分析入手。汪老师认为,社会分析,大多可以从三个维度来分析,物质生活、社会生活和精神生活。汪丁丁老师说:“普通人可能的生活路径,它是三维空间里的一条曲线,新生儿的发育阶段主要沿“物质生活”方向但也有亲子交流这样的社会生活,随后的阶段,更多是沿着“社会生活”维度发展,同时也有精神生活,但往往必须遭遇“意义危机”,生活路径才更多地转入“精神生活”维度”。从物质生活、社会生活和精神生活来理解恒瑞医药和片仔癀,恒瑞医药是做西药,西药按照标准需要有疗效、能治病,治病的功能主要是体现在物质生活层面,似乎与社会生活和精神生活无关,你不会在去朋友家拜访的时候,给他带一盒PD-1啥的,即使朋友有这种疾病,你也不会将药物作为社交礼仪使用,更说不上精神生活。林语堂说:西方人的人生是技术的,中国人的人生是艺术的。

反观片仔癀,除了中医功效,片仔癀更多是提供一种社会生活中的社交和社会角色标签的功能,借着我们血液里共同流淌的文化意识,互相传递社会信息,并有可能在一定程度上为我们的生活提供意义,从而上升到精神生活层面,只要你是中国人,很容易get到这一点。
所以,观察恒瑞医药和片仔癀,我们需要戴不同的眼镜,使用不同的认知建构,按芒格语,就是要是用不同的思维模型。查理.芒格说:“你需要在你的头脑里形成一种思维模型的复式框架,你必须拥有各种模型,你必须弄清楚各种模型的相互关系以及它们的联合效应”。
《穷查理宝典》作者考夫曼指出:芒格的多元思维模型,据他自己估计,大约100种,便能提供一个框架,使他具有看清生活本质的非凡洞察力。
我们观察不同类型的投资标的,需要用不同的认知建构或者思维模型。一个模型、一把尺子走遍天下,更多的时候,仅仅是希腊神话中“普洛克路斯忒斯之床”的思维版本。

普洛克路斯忒斯开了个小旅馆,虽然只有一张床,但布置得温馨舒适,他热情招待过路的客人,特别期待客人们能够在那张他觉得无比舒适的床上睡个好觉。然而到了晚上他却发现,客人不是太高就是太矮,反正就是不适合那张床。这件事深深打击和伤害了他,“我给你准备了那么好的待遇,你居然睡不下!”极度苦恼之下,他并没有选择重置他的床,而是用斧子把腿长的给砍断,腿短的则用自己的蛮力拉长,总之必须让客人完全匹配他的床,他唯一的、极其重视的床。

关公的归关公,秦琼的归秦琼。他们谁更厉害,取决你使用怎样的认知建构。

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05月09日 00:30
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