萧条这事,我谈了很多次。
这波的导火索是日元,日本大妈是全球最大套利交易者。日元汇率自杀式贬值将引发全球性大萧条。美元本位制下的全球性大萧条爆发,美元将暴涨。
1997年亚洲金融危机。
一个事实是:日元大幅度贬值,引发其它东亚国家竞争性贬值,进而演变成惯性贬值,最终触发这场危机。日元大幅贬值,冲击东亚各国出口,由此引发市场信心丧失。大量国际投机者涌入这些经济体货币汇率先后大幅无序贬值,危机蔓延到整个金融经济领域。
对于信用经济体,通缩是最痛苦的。
这不利于经济发展与去杠杆过程的。用费雪的债务—通缩逻辑来解释,过度负债和通货紧缩是互相作用的。在通货紧缩的情况下,尚未偿付的债务价值更高了。如果初始债务规模足够大,使得债务清偿引起的价格下降速度远大于所减少的名义债务时,虽然部分名义债务得以清偿,但是由于价格下降,尚未偿还债务的真实规模会上升。
这样,个人减少其债务负担的努力反而加重了债务的压力。
这也是20世纪,大萧条发生的根本原因。Fisher计算了大萧条期间美国社会的债务变化情况,进一步验证了他的理论。根据计算,到1933年3月,由于价格的下降,整个社会的真实负债比1929年初大约上升了40%。恶胀后是恶缩,最终走向大萧条。