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小琪琪说

中国银行(601988)事件:4月29日

中国银行(601988)
事件:
4月29日,中国银行发布2022年一季度报告,报告期内实现营业收入1611.18亿,YoY+2.1%,归母净利润577.51亿,YoY+7.0%。加权平均净资产收益率12.06%(YoY-0.11pct)。
点评:
2022年一季度,中国银行营收、归母净利润同比增速分别为2.1%、7.0%,增速分别较2021分别下降5.0、5.3pct。在资产质量保持健康稳定情况下,拨备计提压力有所缓释,1Q计提信用减值损失297.23亿元(YoY-8.2%)。拆分业绩同比增长来看,规模扩张是主要贡献项,相较2021年,息差负向拖累有所收窄,非息收入由正贡献转负,拨备正贡献小幅收窄。
规模扩张叠加息差韧性,驱动利息净收入同比增长5.5%至1099亿元
1Q信贷投放“开门红”,资产端结构优化。2022年一季度,中国银行生息资产、贷款分别同比增长6.4%、10.2%,增速环比上年末分别下降3.8pct、0.3pct;1Q新增信贷投放7947亿元,同比多增345亿元。截至1Q末,贷款占生息资产比重季环比提升1.43pct至61.9%,为近十年高位。
核心负债获取能力强,存款维持较好增势。2022年一季度,中国银行计息负债、存款分别同比增长5.6%、6.3%,增速环比上年末分别下降4.8pct、1.1pct。1Q新增存款9086亿元,同比少增1114亿元。截至1Q末,存款占计息负债比重季环比提升2.12pct至78.9%。
净息差连续三个季度持平,呈现较强韧性。1Q净息差1.75%,为连续第三个季度持平,较上年同期下降3bp,呈现较强韧性。测算生息资产收益率较2021下降5bp至3.14%,计息负债成本率较2021年下降1bp至1.63%。综合来看,预计息差收窄压力主要来自资产端,负债成本管控对息差压力形成一定缓释。
非息收入同比下降4.7%。非息收入中,手续费及佣金净收入同比下降6.8%至259.78亿元,在一季度资本市场相对疲弱情况下,预计代销基金等业务收入有所承压。其他非利息净收入同比下降2.4%至252.07亿元,主要受到公允价值变动损失等因素影响。截至1Q末,非息收入占营收的31.8%,占比较去年同期下降2.2pct,但较上年末仍有2.0pct的提升。
资产质量保持健康稳定,核心一级资本充足率稳中略升。1Q末,不良贷款率1.31%,季环比下降2bp;拨备覆盖率为187.54%,季环比微升0.49pct。
公司在提升资本内生能力的同时,稳步开展外源资本补充。1Q末,核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为11.33%/13.30%/16.64%,季环比分别变动0.03pct/-0.02pct/0.11pct。
盈利预测、估值与评级。中国银行近年来持续推进“一体两翼”布局,并全面融入经济转型进程,着力发展“八大金融”,主动服务新业态、新模式,培育发展新动能。2022年一季度,信贷投放实现“开门红”,息差呈现较强韧性,资产质量稳中向好。中国银行在国际化经营方面独具特色优势,随着美联储加息步伐加快,海外资产净利息收入贡献有望随之提升。维持2022-24年EPS预测为0.80元/0.84元/0.89元,维持“增持”评级。
风险提示:如果宏观经济增长压力超预期,可能影响公司信贷投放能力;2022年以来,海外经济环境愈发错综复杂,可能对中行境外资产形势形成较强扰动。#财经##股票#
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05月11日 01:52
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