中远海控近期发布2024年盈利预增公告，预计全年归母净利润490.8亿，同比增长105.7%，以此推算24Q4季度归母利润109.6亿，同比增长512.5%，环比下降48.4%，24H2为322亿，按公司50%派息测算，港股24H2股息每股含权为1.09港币，对应股息为9.3%，在港股中具有较强的吸引力。
我们主要逻辑认为：
1.中远拥有高额的现金资产，能够提供坚实的下限保障；
2.中远现阶段财报结构已经较过去出现实质性改善，亏损延续性的可能会大幅度降低；
3作为周期股，当前中远股价对比周期下行也能具备一定可测算性，如果一切比市场预期稍好，可能会带来额外的收益。
展望2025年，虽然中东冲突已经有所缓解，但红海通航可能是按比例、时间来逐步实现，此种背景下，我们预计中远2025年仍有望实现250亿元归母利润，对应PE为6.3倍，考虑公司现有的回购速度，股本缩减后，对应股息率除权后约8%，也具有不错的保底性。
$中远海控 hk01919$
