兴齐眼药：预期差巨大的医药Gu，今明两年业绩增速都接近80%，溢价约20%的定增预案即将获批 短期有催化，中期有成长 ①国盛医药团队认为市场低估了兴齐眼药的业绩确定性和Gu价，预计Q1业绩环比提升，Q2业绩较Q1进一步提升，预计21-22年业绩同比都是80%左右增长。 ②公司定增有望近期落地，按照此前的定增预案，定增价格为130元/Gu，较当前Gu价溢价20%，将对Gu价产生强力支撑。 ③后续来看，公司的低浓度阿托品滴眼液以及0.05%环孢素滴眼液未来进展可能超预期，这块预期差比较大。 国盛医药团队，提示重视兴齐眼药年度性机会。认为市场对公司业绩确定性、未来成长性、以及Gu价是明显低估。 1、预计Q1业绩亮眼 预计兴齐眼药2021Q1业绩3500-4000万左右，较20Q4环比继续增长。后续Q2业绩将比Q1进一步提升。 2、定增有望近期落地 公司2020年9月发布定增预案，目前已基本通过深交所审核，有望近期落地。 定增价格130元/Gu，较当前111.5元Gu的价格溢价约20%，若定增价如期落地，将对Gu价产生强力支撑。 本次定增资金用于建设环孢素滴眼液生产线和新药研发，落地后公司的研发项目有望提速，长期产能将得到保障。 3、市场对公司的业绩确定性和估值存在明显低估。 国盛证券预计公司21-22年归母净利润1.7/3亿元，同比+88%/+79%，随着阿托品滴眼液院内制剂和环孢素滴眼液加速放量，公司的业绩存在进一步超预期的可能性。 4、市场对兴齐低浓度阿托品滴眼液存在巨大认知差。 0.01%阿托品滴眼液是目前唯一国际公认的缓解儿童近视进展有效药物，2%保守渗透率下国内低浓度阿托品市场规模将超50亿元。 如按照成熟市场OK镜的5%以上的渗透率测算，低浓度阿托品销售规模将远超百亿。 目前主流国家尚无正式批准上市产品，但全球多个国家的企业均在参与该产品的研发竞赛， 兴齐目前处于第一梯队，且有望竞争全球首个正式获批的0.01%硫酸阿托品滴眼液（延缓儿童近视进展适应症） 兴齐的低浓度阿托品院内制剂（NITM 专利保护）+2.4 类新药（全球研发进度领先）+ 眼科专业品牌及团队带来的医生和患者高粘性+ 先发优势在将使公司在 2021-2024 年就奠定低浓度阿托品市场品龙头的地位。 5、0.05%环孢素滴眼液销售可能超预期