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【纪要】荣泰健康(603579)会议纪要20240422

Q:公司2023年收入和利润表现如何?A:2023年公司收入下滑7%,但月增长23%,分红率为66%。全年收入虽然呈现个位数下滑,但四季度有所好转。净利润约为两亿,扣非后增长较多,主要得益于毛利率的改善。一季度业绩预告显示,收入端压力仍然较大,但利润端表现尚可。Q:公司一季度收入和利润预期如何?A:一季度收入压力较大,与预期有一定差距。韩国市场出现下滑,但美国市场表现良好,东南亚和欧洲市场与去年持平。国内市场一季度内贸实现双位数增长,外贸与去年同期基本持平。整体来看,一季度收入与预期有差距,但订单情况尚好。Q:公司海外市场收入结构和增长情况是怎样的?A:2023年海外市场收入占比约55%,国内市场占比45%。韩国市场收入下滑,但仍占海外市场最大比例,约54%。美国市场占比约14-15%,其他区域占比约11-12%。一季度美国市场表现较好,韩国市场较弱。公司计划通过开拓美国和其他市场,降低韩国市场占比,提升东南亚和欧洲市场占比。Q:2023年毛利率改善的原因和贡献情况是怎样的?A:2023年毛利率整体提升了四五个点,特别是海外毛利率提升更高。原材料成本下降是主要原因之一,由于大宗商品价格下行趋势,以及公司与供应链和内部降本措施的共同作用,贡献了两个多点的改善。汇率因素也对毛利率有正面影响,提升了两三个点。此外,通过调整产品结构,提升了线上毛利率,低价位产品的毛利率相对较高,占比提升也对毛利率有所贡献。韩国市场收入占比下降,由于其毛利率较低,对整体毛利率的提升也有积极影响。整体来看,外贸毛利率改善空间较大,公司盈利能力得到提高。Q:降本增效措施具体是如何实施的,未来成本节约的空间如何?A:降本增效主要体现在原材料成本控制上。自2020年以来,公司与供应链合作,逐步调整供应端价格,顺应大宗原材料价格下行趋势。公司内部也在进行成本控制,尽管加工费相比2020年前仍较高,但已有所改善。与供应商的谈判显示,虽然改善空间有限,但仍有0.5个百分点的下降希望。同时,公司也在控制总体成本水平,以应对上游价格上涨的影响。Q:2023年一季度业绩增长的拆分和分析是怎样的?A:2023年一季度业绩增长主要延续了上半年的趋势。汇率因素对业绩有正面影响,一季度美元汇率表现较好,带来了大几百万的收益。毛利率环比四季度有所改善,同时一些去年同期的费用,如代言费,今年已不存在,也对利润有正向贡献。产品结构方面,美国和欧洲市场出货情况良好,毛利率较高,而韩国市场表现较弱。线下市场也因春节备货和出货而表现良好。公司希望这种盈利能力和水平能够延续,以达到更好的业绩。Q:公司未来的资本开支规划及分红比例是否会继续提高?A:公司自17年上市以来,一直保持着稳定的高分红政策,累计分红已超过7亿,加上2.5亿的回购,总额已超过10亿。公司将继续延续这一风格,并且会根据交易所的鼓励和公司的经营状况、盈利情况来调整分红政策。未来,公司会根据具体情况进行资本开支规划,但目前没有提及具体的大额资本开支项目。分红比例方面,公司会努力做得更好,不会减弱,但具体数额会根据每年的经营情况来确定。Q:公司未来的资本开支计划和海外建厂的战略意义是什么?A:公司未来几年的资本开支将保持一定压力,主要是为了支持新项目的建设和长远发展。特别是在泰国建厂,既是为了规避潜在的政治和贸易风险,也是为了更好地开拓海外市场。东南亚市场对按摩椅产品有较高的消费认知,公司希望通过在泰国建立生产基地,便于周边市场的开拓。此外,公司也考虑在欧洲建立仓储基地,以便更好地开展业务和推广自有品牌。整体上,公司希望通过海外布局来应对不确定因素的影响,并提升市场竞争力。Q:公司对2024年全年的收入和利润规划是怎样的?是否有调整计划?A:公司在2023年年初设定了较高的收入和利润目标,希望实现双20倍增长。但由于市场不确定因素较多,公司在执行过程中遇到了一些挑战。尽管如此,公司仍然希望能够实现年初设定的目标,特别是利润方面希望能有所增长。公司会根据市场情况和订单情况,适时调整策略。目前,公司看到一些积极信号,如海外订单的增加和市场趋势的好转,这增强了公司实现目标的信心。Q:公司是否有收购兼并的计划,以及去年海外各个区域的利润分布情况如何?A:公司有收购兼并的计划,主要是为了寻找第二增长曲线,以增强公司的抗风险能力和盈利能力。公司希望在未来一两年内具体操作这一战略目标,寻找与现有产业契合、有前景的赛道进行布局。在海外利润分布方面,公司海外业务主要以ODM为主,因此成本费用较低,海外市场对公司利润贡献较大。不同区域的利润情况有所不同,例如韩国市场由于规模增大,利润率相对较低,而美国和欧洲市场的毛利率则相对较好。Q:公司产品结构和利润来源情况如何?A:公司的产品结构主要以高端按摩椅为主,占比越来越多,已经超过一半。这为公司带来了很大的利润来源。在东南亚市场,竞争激烈,市场相对充分,但公司在该区域的表现仍然不错,尤其是与韩国市场相比,表现更为突出。Q:2023年内销市场的渠道拆分和增速情况是怎样的?2024年一季度内销的主要贡献渠道是哪个?A:2023年内销市场整体下滑,主要受到子品牌“么么哒”的影响。主品牌和龙泰表现相对较好,线上线下均有增长。去年线上线下收入占比大约五五开,线上可能稍微好一些。2024年一季度,内销好于外贸,线下收入占比高于线上。由于春节因素和没有大型促销活动的影响,线下一季度表现较好。公司希望今年内贸线下能有一个较高的增长。(节选)

慧选牛牛统计:该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会;90天内共有6篇券商研报,机构给出评级6次,买入评级4家,增持评级1家,持有评级1家,构目标均价为28.62元。90天内共71次机构调研,其中券商调研10次,基金32次,私募10次,资管13次。

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04月22日 20:56
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