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机构对璞泰来的业绩点评公司发布2021年

机构对璞泰来的业绩点评

公司发布2021年年度报告,实现收入89.96亿元,同比+70.36%,扣非归母净利润17.49亿元,同比+161.93%,符合市场预期。

年报情况:营收同比+70.36%,净利润高速增长
2021年公司营收89.96亿元,同比+70.36%;归母净利润17.49亿元,同比+161.93%,净利率19.82%,同比+6.05pcts,扣非归母净利润16.60亿元,同比+166.16%。分季度看,2021Q4营收27.01亿元,同比+39.65%,环比+13.85%,归母净利润5.18亿元,同比+105.22%,环比+16.07%,Q4净利率为20.03%,环比+0.38pct。

负极材料:收入同比增长41.38%,预计单吨净利润约1万元。
2021年公司负极材料出货9.7万吨,同比+54.48%,实现收入51.3亿元,同比+41.38%,对应单吨收入5.27万元,同比-8.5%,单吨毛利1.56万元,同比-13.2%。我们预计负极单吨净利润在1万元左右,对应负极业务净利润约10亿元。利润率方面,负极业务毛利率29.49%,同比-1.6pcts,主要受动力类负极材料出货量及占比提升的结构性因素影响。原料价格高企下,公司在石墨化、碳化等环节的自供率行业领先,保证了成本稳定。目前公司加速推进配套产能建设,预计2022年公司负极出货量达15万吨。

膜材料及涂覆:收入同比增长171.07%,市占率大幅提升。
2021年公司隔膜涂覆材料出货21.7亿平米,同比+205.8%,出货量占同期国内湿法隔膜出货量(61.70亿平米)的35.19%,同比+8.51pcts,市占率大幅提升。相关业务实现收入21.96亿元,同比+171.07%,毛利率39.85%,同比-2.4pcts,单平收入1.01元,同比-11.7pcts。我们预计隔膜涂敷类业务贡献净利润约6亿元。2022年,公司计划涂敷材料出货量将达到40亿平米以上。

锂电自动化装备:收入同比增长109.24%,承接订单再创新高。
锂电设备销售量477台,同比+125%,收入13.67亿元,同比+109.2%,毛利率26.53%,同比-0.44pcts。受益下游头部动力电池厂商在摆脱疫情因素后加速进行产能扩建,国内锂电设备企业迎来了订单高速增长的历史机遇,2021年公司涂布机(不含内部订单)在手订单超过40亿元(含税),同比+170.33%,自动化装备业务新产品在手订单超过11亿元(含税),预计2022年公司相关业务将持续发展。

维持2022/23年净利润预测为26.1/39.0亿元,对应EPS预测为3.76/5.62元,新增2024年净利润预测为54.75亿元,对应EPS预测为7.88元,维持“买入”评级。

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03月30日 07:47
来自电脑网页版
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