收藏本社区 社区投诉 返回TCL科技您当前的位置:新浪股市汇 > A股>TCL科技(sz000100)> 浏览帖子
今开: @open@ 最高: @high@ 最低: @low@
成交量: @volume@ 成交额: @amount@ 换手率: @turnover@
市盈率TTM @pe@ 市净率: @pb@ 总市值: @totalShare@
重庆股友

TCl开始蝶变了吗?面板价格上涨

TCl开始蝶变了吗?面板价格上涨,诧异间感觉TCL可能已经蝶变了,为了验证判断,开始重新审视行业和公司。研究TCL之前要解决几个问题:2017-2019年全球各大厂商之间的价格战非常激烈,导致面板厂商的利润率很低、甚至接近亏损,还要不断烧钱,面板行业给人的印象是不值得投资。目前的LCD产能过剩吗?三星G7、G8的510千片/月产能2020年Q4关停,G8.5的70千片/月产能寻求出售。LG的G7、G8的400千片/月产能2020年Q4关停。友达目前产能875千片/月,但是大部分是G3.5~G6,其中G7.5、G8产能155千片/月。群创G7.5、G8.6产能202千片/月,鸿海G8产能60千片/月,松下G8产能30千片/月。惠科G8.6产能70千片/月,深天马G4.5、G6产能210千片/月。京东方G6、G8.5、G10.5产能760千片/月。华星光电G6、G8.5、G11产能540千千片/月。G7以下的产线落后,未来几年属于要淘汰产能,2021年开始LCD 没新增产能。 那么未来竞争者还会进入吗?面板行业属于重资产、深研发、长周期的行业,初期投资的门槛很高一条产线投资200~500亿,投产周期很长,即使投产后还需要持续的研发投入,决定了新进入者投资成本很高,并且行业开始出现存量玩家开始退出。面板行业有着非常高的进入壁垒。 那么未来LCD面板需求会消失吗?至少看得见的时间内,需求不会突然消失,人机交互还是以面板为主要媒介,电视、笔电、车载显示等需求还在甚至增加,OLED虽然是竞争对手,但是毕竟大尺寸上的优势还短时间很难显现。 周期性行业的低点怎么判定?除了行业龙头,其他公司都出现了亏损,开始退出。 穿越周期的公司需要具备什么样的条件?条件其实会有很多,最基本的一条就是活下来需要强大的现金流的支持,或者外部输血,或者内生性造血。下图可以看出,两家公司每年都是大规模投入,都需要不断融资。这也是资本市场不太喜欢面板行业的原因之一。这些都是在市场激烈竞争的环境下的数据,那么未来随着行业竞争对手的退出,局面是否可以扭转呢?理论上应该会可以的,就像过去的空调行业的格力和美的。2020年6月开始LCD面板持续涨价,部分原因和疫情有关,也有产能退出的影响。那么怎么选择面板公司呢?未来LCD面板的产能逐步转向中国大陆,未来京东方和华星光电的占有率超过50%,LCD面板的话语权开始转向中国大陆,而大陆将呈现双寡头局面:京东方和华星光电。那么再来看看京东方和TCL过去的财务数据:虽然2018年以前TCl以终端业务为主,布局可比性,即使2019和2020年两年数据,从净利润和ROE看,TCL明显略胜一筹。长期来说TCL民企体制相对京东方国企体制是个非常大的优势。所以TCl也许是面板行业的唯一选择!TCL的产业布局思路是什么?全球领先战略,经营策略“上坡加油、追赶超越”,危中寻机,逆势扩张。聚焦“高科技、重资产、长周期”产业,布局半导体显示产业,半导体光伏及半导体材料产业,以及产业金融和投资平台三个板块的业务。围绕核心产业链选择合适的项目,以新建、重组、投资的方式 参与,逐步完善产业生态。半导体光伏及半导体材料业务是2020年并购中环电子的业务,产业金融和投资平台主要涉及集团的财务及供应链警容该业务和创投、直投的业务,本次暂时忽略关注。半导体显示及材料业务:包含华星光电、华显光电、广东聚华、华睿光电;2020年收购三星显示苏州工厂,预计2021Q2并表;收购t3工 厂39.95少数股东权益。2020年销售面积2909.7万平方米,同比31.2%,营业收入467.7亿元,同比37.6%,净利润24.2亿元,同比151.1%,其中第四季度净利润18.6亿元。大尺寸出货2767.5万平方米,同比增长32.9%;出货量4574.6万片,同比增长11.0%;营业收入289.8亿元,同比增长53.1%。中小尺寸出货142.2万平方米,同比增长4.2%;出货量9923.5万片,同比下降12.8%;营业收入177.9 元,同比增长 18.1%。从以上数据也可以看出,面板销售供不应求,基本上保持0库存状态,也验证了行业现状。TCl产能借用券商数据如下: 华星通过极致管理能力和产业协同优势,在周期底部表现出业内领先的周抵御能力和抗风险能力。2021年,T7 量产爬坡、T4 二三期建设,苏州三星工厂并表,规模将超过50%。20221Q1以来LCD中大尺寸面板报价仍继续上涨,32-55寸区间TV面板价格季度涨幅平均达16%,15.6-27寸区间IT面板价格季度涨幅平均达14.1%。未来的业绩怎么样?2020Q4并表中环电子,营业收入279.67亿,归属净利润23.63亿,即使不考虑2021年LCD面板产能规模增长50%和面板依然维持涨价趋势,未来三星股权稀释,以2020Q4业绩推算,2021年营业收入大概率会超过1000亿,净利润超过100亿。至于估值能给多少,要看市场先生的脸色了,如果市场还能给与30PE,画面太美,给与20PE也有50%涨幅,最差给与10PE也是维持目前股价。无论从赔率还是概率方面看,都是一笔不错的投资。李东生值得信赖吗?当年高价接盘汤姆逊,家电、手机做得也没有做成功,TCL给人的感觉是比较能折腾,却总是没有干成一件事情,但是也没有死掉。李东升给人的感觉是感觉不够专注,曾经读过《鹰的重生》,对李东升还是比较敬佩的,至少人品不值得怀疑。从2018年以来的一些运作看,也许李东生的战略可能比我们看到的还要远大,这些还需要边走边看,也许未来还会带来惊喜。总之投资TCL的逻辑就是LCD面板全球产能的退出,未来大陆双寡头形成,行业利润率回升,以及TCL产能的提升。行业如何演变还是具有不确定性,需要持续跟踪,但是至少未来2~3年大概率是LCD面板的甜蜜期。模糊的正确胜过精确的错误

此文仅代表作者观点,点击可查看作者简介

03月30日 12:23
来自电脑网页版
(0)| 阅读数(573) |
分享
| 收藏 | 回复(0) | 举报
新浪推荐
本社区信息

版主:

我要做版主
其他服务
如果你使用中遇到困难请联系,@新浪股市汇