普通价值投资者,一般将注意力放在寻找有护城河的好企业上,找到之后,觉得价格“合理”,就买入了。实际上,寻找一家芒格意义上的“伟大企业”是极高难度的,就算找到了,价格也会是一个关键因素。
普通投资者,更喜欢在企业看起来发展势头正劲时买入,一般这时候股价总体是处于上升趋势,容易让人安心。
就算选择在企业暂时遇到困难时买入,前提也是他们很容易就能判定,这个危机不会影响到企业的护城河。
上面两个方式的缺陷在于,对于第一个,预判未来的美好景象,想象力能给投资者撒下若干陷阱。企业成功所需要满足的条件,有很多是隐性的,事前不容易察觉。你以为企业可以一步登天,实际要过五关斩六将。对于第二个,有可能市场和你都觉得这次危机不会影响到企业护城河,不会是灾难性的,结果事情的发展在某些方面超出预计,最后给企业带来巨大灾难。
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