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药明康德(603259):各板块蓬勃发展

药明康德(603259):各板块蓬勃发展且全球竞争力凸显 2021年业绩持续高增长

安信证券股份有限公司 研究员:马帅/冯俊曦 日期:2022-01-19

事件:2022 年1 月18 日公司发布2021 年年度业绩预增公告,2021年公司预计实现营收228.19 亿元-229.02 亿元,同比增长38.0%-38.5%;预计实现归母净利润49.73 亿元-50.32 亿元,同比增长68.0%-70.0%。

得益于化学业务等强劲增长,2021 年业绩持续高增长:

2021 年预计公司实现营收228.19 亿元-229.02 亿元,同比增长38.0%-38.5%;预计实现归母净利润49.73 亿元-50.32 亿元,同比增长68.0%-70.0%。公司CRDMO 业务订单需求旺盛、小分子药物发现服务等业务增长强劲,推动公司2021 年全年销售加速增长和利润持续高增长。

各业务板块蓬勃发展,药明康德的全球竞争力进一步凸显:

当前化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法CTDMO 业务、国内新药研发服务部等各板块均蓬勃发展,公司全球竞争力进一步强化。

(1)化学业务为公司中短期业绩增长的核心驱动力,CRDMO 业务订单需求旺盛,公司通过强化产能驱动该业务快速增长。其中,订单方面,截止2021 年底,I 期临床及临床前、II 期临床、III 期临床、商业化阶段项目分别为1318 个、257 个、49 个、42 个,漏斗效应明显;产能方面,2021 年公司收购了百时美施贵宝位于瑞士库威的制剂生产基地、建设美国特拉华州原料药/制剂生产基地并计划于2024 年投入运营;

(2)测试业务日渐成熟,SMO 业务等国内龙头地位凸显,拥有4500名员工且覆盖1000 家医院,员工数量保持国内行业第一的领先地位;(3)DDSU 进入收获期,共赢新药成功收益。截止2021 年底,共有232 个项目正在推进,其中2021 年7 月该管线实现第一个产品上市申请,公司有望逐步享受里程碑和销售分成收益;(4)生物学业务着力建设寡核苷酸、癌症疫苗、PROTAC、载体平台、创新药递送系统等新能力新技术,目前覆盖1300 名客户且服务全球前20 的大型跨国药企;

(5)细胞及基因疗法CTDMO 业务订单漏斗效应渐显且持续全球化产能扩张,该业务有望成为公司中长期业绩增长的核心驱动力。订单方面,截止2021 年底,临床前/I 期临床、II 期临床、III 期临床项目数量分别为53 个、8 个、11 个,4 个项目处于即将递交上市申请阶段;产能方面,上海临港基地(工艺研发和商业化生产中心)、美国费城基地 (提升检测产能)已投入运营。

投资建议:我们预计2021-2023 年公司分别实现净利润50.21 亿元、67.83 亿元、92.31 亿元,分别同比增长69.6%、35.1%、36.1%;给予买入-A 的投资评级。

风险提示:订单数量增长不达预期、市场竞争加剧导致订单价格下降、行业景气度不及预期、海外疫情发展影响海外药企订单等。

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01月19日 10:31
来自电脑网页版
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