结合A股和H股上市CXO企业的2025年一季度数据,考虑到药明康德已被美帝针对,排名第二的
$康龙化成(03759)$ 具备更好的成长条件。
一、2025年Q1 A股和H股上市CXO企业收入及利润排名(据元宝):
药明康德(603259.SH/2359.HK)
营业收入:96.55亿元(+21.0%)
归母净利润:36.72亿元(+89.1%)
经调整Non-IFRS净利润:26.8亿元(+40.0%)
亮点:TIDES(多肽/寡核苷酸)业务收入22.4亿元(+187.6%),在手订单523.3亿元(+47.1%),美国市场收入占比68.9% 。
康龙化成(300759.SZ/3759.HK)
营业收入:30.99亿元(+16.03%)
归母净利润:3.1亿元(+32.5%)
新签订单:同比增长超10%,海外收入占比83%(北美64.7%) 。
凯莱英(002821.SZ/6821.HK)
营业收入:15.41亿元(+10.1%)
归母净利润:3.27亿元(+15.8%)
毛利率:42.54%(同比回升),多肽/ADC等新兴业务收入增长80% 。
泰格医药(300347.SZ/3347.HK)
营业收入:15.64亿元(-5.79%)
归母净利润:1.7亿元(-29.6%)
扣非净利润:1.0亿元(-66.2%)
挑战:临床CRO业务受行业调整拖累,但新签订单净增20亿元(+20%) 。
博腾股份(300363.SZ)
营业收入:8.01亿元(+18.21%)
归母净利润:同比减亏95%(具体金额未披露)
订单回暖:海外收入占比76%(+30%),小分子原料药业务复苏明显 。
金斯瑞生物科技(1548.HK)
CARVYKTI销售额:26.5亿元(Q1单季)
CDMO业务(蓬勃生物):2024年亏损扩大至4.34亿元,2025Q1数据未单独披露 。
二、利润增速关键分析
1.头部企业盈利分化
药明康德凭借TIDES业务和GLP-1订单放量,净利润增速近90%,经调整后Non-IFRS净利润增速仍达40% 。
康龙化成通过实验室服务(毛利率45.5%)和海外市场扩张实现净利润增长32.5%,但扣非净利润增速未披露 。
凯莱英受益于新兴业务和海外产能布局,净利润增速15.8%,毛利率回升至42.54% 。
2.行业整体盈利改善
CXO板块2025Q1扣非归母净利润同比增长27.0%,主要因药明康德、康龙化成等龙头带动 。
泰格医药扣非净利润下滑66.2%,反映临床CRO细分领域竞争加剧和成本压力 。
三、风险与挑战
政策风险:美国《生物安全法案 》对药明康德的潜在限制仍存不确定性 。
产能利用率:金斯瑞CDMO业务因新建产能利用率不足导致亏损,行业需警惕产能过剩。