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一本初衷静致远

很多人简单地将华夏幸福 “暴雷”事件理解

很多人简单地将华夏幸福 “暴雷”事件理解为:房地产过度负债和高杠杆引致的流动性问题。这不过只是症状,症结还是“庞氏化”问题。

自2011年华夏幸福借壳以来,其逐年累计的自由现金流量(FCF1s)就持续为负值(FCF1s,即逐年累计的经营活动净现金流量与投资活动净现金流量之和),考虑利息支出因素后的FCF2s,更是如此(FCF2s,即FCF1s减去逐年累计的应计利息支出)。

这说明:华夏幸福依靠资产创造的经营活动现金净流量,根本无法满足企业自身投资所需现金,长期不能自己养活自己,只能依靠融资活动和“体外输血”来驱动增长。一旦“输血”停止,必将引起庞氏泡沫的破灭。

从这个角度看,华夏幸福此次“暴雷”实在情理之中,其自由现金流量创造力早已亮出红灯。(转)

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2021年10月24日 09:21
来自电脑网页版
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