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住在宁德

#宁德人都爱聊新能源#2021年8月初

#宁德人都爱聊新能源#2021年8月初,宁德时代就创下了571元的股价新高。这个估值怎么算出来的呢?当时有分析师进行“事后论证”,说这是以2060年宁德时代的业务营收来估算的。这件事情当时在市场上被传为冷笑话。

因为从历史上看,很少有科技公司能在那么长一段时间里保持竞争优势,更何况2060年主流电池的技术会是啥样子,目前估计连最顶尖的科学家也很难给出确定的答案。所以用40年这样的周期来作为估值锚,很有点“拎着头发上天”的感觉。

那对宁德时代这样的公司到底应该怎么估呢?分两步走:

第一步,可以先假定企业在3年、5年甚至10年后达到成熟期,进而估算其利润。第二步,用PEG给予合理估值。

而按照我们中国人的投资期限,持有个3-5年的,就算是有耐心的中长期投资者了。所以现在我们就用5年给宁德时代“定个锚”。

首先,我们来估算宁德时代在5年后的利润。咱们中国政府对电动车行业是有规划的:2025年的时候,要求电动车要有20%的渗透率。现在的汽车市场规模是3500万辆,电动车是700万辆。

我们估得乐观点,算到800万辆。而且一般认为,中国的电动汽车占全球市场的一半,那么2025年全球电动车的市场规模就是1600万辆(800*2)。

在这个基础上,我们再看回宁德时代。现在宁德时代的市场占有率是32%,我们假设它按照现在这个速度继续攀升,2025年市场占有率可以到50%(宁德的市占率是从2016年的16%涨到2021的32%的,按照这个增速算2025年市占率达到50%),也就是给全球一半的电动车提供电池。

那利润多少呢?384亿人民币。

特别简单的一个算术题:
2025年,全球1600万台车总的用量大概是960GWh(即1600*60,平均单台电动汽车带电量是60)。
宁德时代市占率50%,所以出货率960*50%=480GWh。
每GWh的利润是8000万左右,所以宁德时代2025年的利润是 480*8000=384亿。

现在我们知道利润是384亿人民币了,接下来,我们假设宁德时代在2025年已经逐渐到了成熟期,PEG应该接近于1。

然后再假设从2025年开始,宁德时代仍然能以30%的年增长率增长数年,那么就可以得到一个合理的市盈率,30。也就是说,2025年的时候,宁德时代的盈利应该是384亿、30倍的市盈率,接着我们就马上可以得到2025年宁德时代的“合理估值”是多少了,1.27万亿。

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02月03日 11:30
来自电脑网页版
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宁德锦泓车业

只算了动力电池。没算储能。

02月03日 11:59
来自电脑网页版
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