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小韭黄研报

天风证券:第三方检测行业长坡厚雪

天风证券:第三方检测行业长坡厚雪,龙头公司是长期高增长代表
【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策】
①第三方检测行业长坡厚雪,是长期持续高增长、盈利能力强、现金流健康、先发优势大的优质赛道。
②检测企业成长性大于周期性,抗风险能力强,ROE保持在30%左右。
③国内检测市场尚处于行业发展初期,增速高,潜力大。
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天风证券在报告中认为:第三方检测行业长坡厚雪,是长期持续高增长、盈利能力强、现金流健康、先发优势大的优质赛道。
1、检测行业与国民经济发展高度相关,具有上下游分散的特点
检测企业议价能力强,品牌信誉是核心壁垒。检测行业是高技术服务业,上游行业有检测设备、仪器仪表、耗材、智能管理系统,下游按场景分为消费品检测、工业品检测、商品贸易检测以及生命科学食品检测。检测行业毛利率高,议价能力强。同时品牌信誉是行业的核心竞争力,国际检测企业都是有百年历史的老牌企业,漫长的时间中积累了信誉。
天风证券梳理海外检测市场发展,发现:

1)检测企业成长性大于周期性,抗风险能力强,ROE保持在30%左右。
2)并购是检测行业实现快速扩张的最佳策略。
3)检测行业低集中度的现象是全球市场以及下游市场分散造成的,检测企业的核心业务在国内市场可以达到20%左右的高市占率。
4)检测行业现金流创造能力强。

2、经济高质量发展、消费升级、制造业升级等多重因素叠加推动国内检测市场快速发展
相比海外,国内检测市场尚处于行业发展初期,增速高,潜力大。国内检测企业在市占率、现金流水平等方面与海外检测企业有差距,未来随着检测市场市场化基本完成走向集中化,检测企业业绩、市占率、盈利水平等方面有望快速提升达到国际领先水平。

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2021年06月15日 20:51
来自电脑网页版
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