天风证券：历史表现来看：超额收益与新能源车产业周期共进退。横向比较，近年来新能电池指数整体市场表现相对占优。2018年起至2022Q3末，新能电池指数区间累计收益率实现104.12%。尽管年化波动率偏高，新能电池仍表现出更高的中长期市值弹性。

具体而言，新能电池指数表现与新能源车产销量的边际变化高度同步，新能源车产业周期是新能电池指数表现的决定性因素。微观层面，2018 年以来新能电池业绩增速大幅拉升，与新能源车产销量的增长趋势基本保持一致，使得业绩增速中枢整体高于同类新能源车指数。

三杯新酒：电车新内涵，储能新发展，电池新技术。2022年以来，新能源车产销进入滞涨阶段，新能源车业绩增速较2021 年回落，而电池环节业绩增速相比之下仍有优势。在趋于稳定的行业中拥有更高的业绩弹性，可能意味着电池的“旧瓶”正斟入“新酒”。#股票[超话]#