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湖南股友

唯有价值投资持股不动才是你的最佳选择

——投资的终身成功秘笈(师傅引进门,修行在个人)引言:(1)8年(!)总收益翻1-2倍,你是价值投资者。(2)8年总收益翻0-1倍,你是“行为金融”投资者。(3)8年总收益翻2-20倍,你既是价值投资者,也是“行为金融”投资者。(4)8年总收益翻20倍以上,你既是价值投资者,也是“行为金融”投资者的顶级高手。(5)8年总收益为负,你就是被所谓的“顶流”任意宰割的“韭菜”。一、何谓市场定性?目前的市场不是从“牛”到“非牛”,而是从“牛市第一阶段”过渡到“牛市第二阶段”。“牛市第一阶段特征”是酒类饮食消费、医药等防守板块大涨。不过,防守板块在“牛市第二阶段”就没多大路了,大都只有波段性行情。二、何谓价值投资?也即何谓低估值?是指估值远远(!)低于市价的股票。 更精确的说,低估值问题是指“升值空间”的大小问题!1. 其中的关键是如何估值?基于持续经营(内生增长模型)和随机游走模型假设:股票估值公式=每股净资产*(1+内涵扩张远期股权融资增长系数)【(1+净资产收益率)/(1+贴现率)】^估值年限(8-10年)2. 估值案例分析:2.1 估值方法1——中国中铁合并估值:(1)中国中铁合并整体估值=(8.49+0.238)*(1+0)*{【1+0.238/(0.5*0.162+0.5*0.182)/8.49)】/(1+0.05)}^8=19.53元/股。即, 中国中铁的升值空间=19.53/5.38-1=263%。这个263%的升值空间即为低估值问题。2.2 估值方法2——中国中铁的分部估值:(1)中国中铁矿产资源部分估值:中国中铁资源集团2019 年净利润23亿=23/42.8=0.538个紫金矿业=(0.538*255*11.08)/246=6.18元/股。(2)中国中铁建筑部分估值:中国中铁2021年建筑部分净利润约=64.85/(0.5*0.162+0.5*0.182)-矿产资源部净利润38亿=339亿。依据基建行业的国际可比公司的15.6PE估值(国泰君安,研究员:韩其成/陈笑,日期:2021-03-04),则:中国中铁建筑部分估值=(339*15.6)/246=21.50元/股。(3)即, 中国中铁的升值空间=(6.18+21.50)/5.38-1=415%。这个415%的升值空间即为低估值问题。三、何谓“行为金融”?1、何谓“顶流”?何谓“核心资产”?何谓证券分析师的“吹股”?即为“行为金融”!2、举例来说,2013-2015年翻40倍的大牛股、大垃圾股银之杰(300085)就是当时所谓“公募顶流”一姐王茹远的“顶流杰作”,这就是“行为金融”。3、更地道的说,低估值股票何时启动?何时持续崛起?何时泡沫运行?泡沫运行的时长多久?泡沫膨胀多大?这就取决于“行为金融”,这更是(!)投资的关键之关键。4、再如,中国中铁何时持续崛起?何时破19.53元或27.68(6.18+21.50)?何时超过19.53元或27.68元的泡沫状态下运行?泡沫运行的时长多久?泡沫膨胀多大?这就取决于“行为金融”。四、何谓“流动性溢价”?未来2年内,100万亿居民存款和26万亿银行理财资金买什么?1、目前中国房地产市值可以买下欧、美、日。所以,未来30年,绝大部分城市房价只可能跌、不可能涨啦。目前100万亿居民存款和26万亿银行理财资金要么存银行(包括债券投资),要么转战股市。2、未来2年内,这100万亿居民存款和26万亿银行理财资金至少会有5%以上的钱将转战股市,即6.3万亿以上资金转战股市。3、这6.3万亿以上资金至少有80%以上资金属于保守稳健型(!)投资者,只可能买低估值蓝筹票票,如中国中铁中国铁建中国建筑等。这个6.3万亿资金买低估值蓝筹票票,即为“流动性溢价”。五、何时启动?基于建筑、银行业绩的持续性和确定性最强。未来2年: 建筑、银行即将持续崛起。那么,证券、保险板块能否持续崛起?这就属于“行为金融”问题。

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05月14日 21:40
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