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周期天空-

互联网传媒行业:11月游戏版号下发 职业教育再迎政策利好

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核心观点:

游戏:2022年11月17日,国家新闻出版署下发11月版号。本次共下发了70个版号,其中移动版号数量56个,移动-端游版号数量5个,移动-休闲益智版号数量7个,端游版号数量2个。此次获得版号的游戏中优质IP游戏的占比提升。如果大厂作品未来几个月陆续拿到版号,我们认为游戏行业有望在明年H1迎来基本面拐点。游戏监管层面,未成年人保护法和游戏内容审查已经实施一段时间,游戏监管总体趋于稳定。

另外头部游戏公司海外布局较早,叠加国内版号落地产品陆续上线之后带来基本面改善,头部游戏公司有望迎接业绩和估值双重修复。

教育:近期高教行业迎来多项政策利好。下半年以来,黑龙江、江西选营选非结果陆续公布,新高教集团、中国科培、中教控股旗下均有院校获批,选营选非政策逐步落地。11月初,教育部等五部门发布《职业学校办学条件达标工程实施方案》,持续加大对职业教育的政策供给,旨在进一步优化职业学校布局结构,显著增强职业教育的办学质量和吸引力。下半年以来,教育行业迎来多项利好,政策信号出现反转。高教领域此前受教育行业整体政策压制,PE(TTM)估值处于5-10X低位水平,但整体政策风险相对K12教育更小。

互联网:11月16日,腾讯发布公告,将以股票股息方式分派其持有的美团股份。同日,美团发布公告,腾讯总裁刘炽平已辞任美团非执行董事,并立即生效。此后美团将不再作为腾讯的联营公司,腾讯对美团的投资将以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产列账,对应产生的收益将在22Q4确认。

投资建议:建议重点关注平台经济业绩及估值双修复主线,尤其疫后复苏以及数字经济及虚拟现实主题机会。(1)三季报腾讯控股、腾讯音乐利润均超预期。短期宏观环境承压带来业绩不确定性,互联网公司均通过降本增效释放利润,我们预计三季度更多公司在利润端持续优化。我们推荐顺序为美团-W、腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-S、腾讯音乐以及成功转型直播电商的新东方在线。(2)11月版号下发,版号常态化,关注精品大作上线的节奏,游戏公司长线运营实力以及游戏研发能力提升,建议关注网易-S、腾讯控股、三七互娱、吉比特等。

(3)关注板块龙头价值修复及绩优个股,营销板块建议关注分众传媒、兆讯传媒;长视频及影视院线建议关注芒果超媒、博纳影业等;产业互联网关注国联股份等。(4)教育板块,职业教育利好频发下相关个股估值修复空间大,贴息政策有望逐步在教育信息化公司收入端体现,教培机构转型初显成效。(5)元宇宙主题,建议关注VR产业链以及拥有虚拟场景搭建及运营能力的公司。

风险提示:板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。

来源:[广发证券股份有限公司 旷实/叶敏婷] 日期:2022-11-23

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2022年11月23日 16:39
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