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葫芦籽哈

$小熊电器 sz002959$ 昨天媳妇

$小熊电器 sz002959$

昨天媳妇在使用小熊电器的打蛋器时推荐了小熊电器,而她买小熊产品也是朋友的介绍,说明有口碑裂变的可能,于是按领导旨意对小熊进行了初步的研究。

第一重过滤网(基本财务指标):

ROE,2021年15%, 四年平均18.8%,考虑到刚上市融资增厚了净资产,这个数值符合标准;

毛利率,维持在34%左右,在家电行业算是优秀;

净利率,维持在10%左右,但是2021年下滑严重(7%)。

规模与成长, 2021年销售额36亿,与2020年持平,净利润大幅下滑。尤其是2021年销售费用远高于2020年的情况下,营收持平,利润负增长,不好。

现金流:2020年12亿的经营现金流(太好了,4亿多的净利润),2021年变为1.7亿?发生了什么? 在年报中只简单一提:购买材料及人工支出增加,但是这些理由不能完全覆盖10亿的下降。加上销售费用、管理费用增加,收入变少,仍然不到10亿,仍存在疑问。

第二重过滤网(商业模式)

所处行业为小家电行业,有巨头美的、苏泊尔,其它小家电厂很难竞争,所以小熊选择的是一些缝隙产品,打蛋器、酸奶机、温奶器等,产品单价在50~100元之间,精美设计,网络销售,俘获了一批消费者。 但是如一位大师所提的“如果给你足够的资金,全国的设计师、营销师、管理大师任你挑,你愿意建立一个小X电器与小熊电器PK吗”。我的答案是可以,难度有:小熊建立的品牌优势(质量、外观、性价比),但是不是太难。

第三重过滤网(估值)

目前还不太会用DCF法,从PE在过往历史所处的位置来看,处于中下部。用同行竞争对手对比的话,其高于美的、海尔、格力、苏泊尔,与科沃斯持平,作为小公司和快速成长公司,市场给予了其较高的估值。

综合下来:生意模式容易复制,市场空间不大,目前估值偏高,暂时不能买入。

个人分析,仅供参考。

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2022年07月05日 10:35
来自电脑网页版
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