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光伏周度数据与观点汇报

1.

(1) 行情情况

上证指数上涨0.5%,申万光伏设备下跌0.9%。光伏主要板块的总市盈率(PE)和市净率(Pb)已经下降到较低分位数。电池组件的PE大约在11-13倍左右,辅材和加工设备大约在18-26倍,Pb大致在2.5-3倍。根据四季度价格下跌的情况推断,国内招投标活跃度上升,法代库存逐步消化。

(2) 基本面改善

工信部这两周引导整体产能合理布局,并召开了会议。再融资节奏放缓,部分企业计划推迟生产投产。光伏基本面改善。

(3) 标的异动

信义光能涨幅约10.2%,有一定超跌,受中美联合声明利好催化,北向资金增持。。金融光伏、奥莱德、京山轻机等也有类似表现。钙钛矿主题标的涨幅不同,在业绩真空期阶段,市场资金对这类新技术有一定偏好。

2.

(1) 新增组件招标

本周国内新增组件招标约14.3GW,11月份招标量为14.7GW,从年初累计招标量为223GW,同比增长81%。产业链价格下跌,10月份招标量明显提升,整体招标量为24.4GW,环比增长40%,同比增长455%。中核汇能进行了23-24年第二次组建集采,总规模约10GW,其中n型占比达到70%。

(2) 中美阳光之乡声明

中美将支持20国集团领导人宣言,努力到2030年全球可再生能源装机量增至三倍,并计划加快两国可再生能源布局,以加快替代煤油气发电,实现电力行业排放在达到峰值后绝对减少的目标。

(3) 科技进展和金融方面

稳态效率提升至27.62%。华晟新能源完成了近20亿元的C轮融资,用于异质结产品开发和钙钛矿叠层技术研究。沙特电力采购公司启动了沙特阿拉伯国家可再生能源计划第五轮3.7GW太阳能光伏项目,已确定约12.6GW可再生能源项目布局。福莱特计划在印尼投资2.9亿美元,建设两座日熔化量约1600吨的光伏玻璃项目。

(4) 福莱特的新项目

新建的1600吨窑炉预计单瓶成本能下降约6-8毛钱。折旧减少3毛钱,燃料成本整体下降约10%-15%,大约是3-5毛钱。考虑到海外产能有一定产品溢价,可以提高1.6-2.8元,毛利率提升7%-12%。

(5) 其他公告和要闻

晶科能源发布了转债转股价格修正条件的提示性公告。如果在后续20个交易日内,公司股价持续低于当期转股价格85%(11.65元),可能会触发金能转债转股价格修正条款。

Q&A

Q:本周光伏板块的行情如何?

A:本周上证指数上涨了0.5%,申万光伏设备下跌了0.9%。光伏主要板块的PE和Pb水平已经下跌到一个较低的分位数。电池组件的PE水平大约是11-13倍,辅材和加工设备大约是18-26倍,Pb基本都在2.5-3倍左右。产业链价格下跌导致国内招投标景气度上行,并且库存逐渐消化,价格下跌幅度趋于减缓。工信部引导产能合理布局,融资节奏放缓,企业推迟产能投产,光伏基本面整体改善。

Q:有哪些标的有异动?

A:信义光能表现活跃,本周涨幅约为10.2%。中美联合声明是利好催化因素,北向资金增持明显。钙钛矿等新技术标的也得到资金青睐。

Q:本周有哪些重要公告和要闻?

A:本周国内新增组件招标量约为14.3G瓦,11月份招标量累计达到14.7G瓦,年初至今累计招标量为223G瓦,同比增长81%。10月份招标量环比增长了40%,同比增长了455%。中核汇能开展了23-24年第二次组建集采,总规模约为10G瓦,其中n型占比达到了70%。中美阳光之乡声明提到支持20国集团领导人宣言,争取到2030年全球可再生能源装机量增至三倍,并计划加快可再生能源布置以实现对煤油气发电的替代。

华晟新能源完成20亿元的C轮融资,由中国绿发领投,主要用于异质结产品开发和钙钛矿叠层技术研究。公司已投产12G瓦的异质结电池组件产能,并交付超过3G瓦的产能。沙特电力采购公司启动了沙特阿拉伯国家可再生能源计划第五轮的3.7G瓦太阳能光伏项目,前四轮已定标约12.6G瓦的项目布局。

福莱特计划在印尼投资2.9亿美元,建设两座日熔化量约为1600吨的光伏玻璃项目,单位资本开支降低约18%。如果按三季度公司玻璃单瓶成本16.4元进行静态测算,新建的1600吨窑炉单瓶成本预计将下降6-8毛钱,毛利率有望提升7-12%。

晶科能源发布了转债转股价格修正条件的提示性公告,如果公司股价在20个交易日中连续低于当期转股价格的85%,即11.65元,有可能会修正转债转股价格。

Q:本周光伏主链的价格走势如何?有何原因?

A:本周光伏主链的价格整体处于微微下跌的状态。具体来看,硅料价格有小幅下跌,p型料大概在62~65元每公斤,n型料主流价格在70~74元每公斤。硅片价格也有小幅下跌,m10主流价格在2块2~2块4每片,G12主流价格在3块4每片左右。电池片价格有小幅下跌,p型210的价格出现短期供需失衡导致小幅反弹,182主流价格在0.45元每瓦左右。组件价格整体趋势低迷,除了210尺寸外,其他尺寸相对较低。主要原因是整体供需情况分化,且国内终端观望情绪存在。

Q:11月国内光伏市场的供给情况如何?

A:11月国内光伏市场有三家左右的投产企业陆续爬产和达产,供应端保持增量趋势。但从结构上看,头部企业的高品质硅料增量可能不如预期。

Q:硅片的产量和价格如何?供需情况如何?

A:11月硅片产量预计在53~55g瓦之间,略高于10月的52.3G瓦。硅片的价格短期内下跌空间不大,有望进入止跌期。硅片企业开工率方面,一线企业维持在9成和8成左右,一体化企业开工率也较高,其余企业开工率提升至70%以上。供需分期的情况下,硅片价格短期内下跌的空间不大。

Q:电池片价格和产量如何?

A:电池片价格有小幅下跌,p型210价格出现短期供需失衡导致小幅反弹,182主流价格在0.45元每瓦左右。电池片的产量预计在11月环比10月略有提升。

Q:组件价格的趋势如何?国内和海外市场有何区别?

A:组件价格整体趋势低迷,除了210尺寸外,其他尺寸相对较低。海外存在清库和安装等原因,国内终端观望情绪存在。整体来看,后续组件价格还处于阴跌的状态,有较大可能性。

Q:一体化组件企业的利润情况如何?

A:当前时点的测算显示,一体化组件企业的毛利接近5.7分左右,环比下降。

Q:这周辅材方面有哪些变化和趋势?

A:除了银浆有环比变化外,其他辅材环节都是持平的。内层砂价格在39~44万元每吨,中层砂价格在19~23万元每吨,外层砂价格在10~12万元每吨。热场单套价格约30万元,对应单吨含税价格大约在34~35万元。需求方面,热场需求有增无减。碳纤维价格逐步走低,热场企业盈利能力有望持续改善。上证明的阵营和背营的价格环比有小幅提升。银粉价格有约1%的小幅提升。整体来看,辅材价格还是以震荡为主。

Q:组件单的辅材需求情况如何?

A:胶膜和粒子的需求旺盛,因为胶膜和粒子价格相对较低。胶膜订单环比10月份有略微提升,整体需求相对稳定。新增订单较少,以订单交货为主。胶膜厂商库存价格高于市场价格,造成了一定的压力。粒子石化厂商转产导致供应下跌。玻璃采购较低迷,加上原材料纯碱价格下跌,对玻璃后续价格持悲观态度。玻璃产能收紧,集中度有望提升。焊带和铝边框价格持平。这是本周光伏产业链的主要趋势。


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2023年11月20日 22:56
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