进一步拆分来看，问题更大。 其一，结构方面，一季度应收款项的余额由两部分构成，分别是应收票据以及应收账款。其中，应收票据，据云南白药2020年财报信息，主要为“银行承兑汇票”。银行承兑汇票，经由银行承兑(实际是银行信用加持)，因此违约概率极低。应收账款，与应收票据不太一样，完全依赖于客户信用。 财报显示，云南白药一季度末，应收票据余额21.66亿元，相比2020年一季度末的24.97亿元以及2020年末的30.27亿元，都是明显下降状态，但是其依赖企业信用的应收账款余额则大幅攀升了。2020年Q1，云南白药应收账款59.19亿元，2020年Q1以及2020年末分别为26.8亿元以及35.54亿元，今年一季度应收账款近乎翻倍的扩张。 完全依赖企业信用的应收账款的大幅攀升与违约概率极低的应收票据的下降，暗示一个客观的困局，就是云南白药的产品市场力一般，客户认同感不强。
