$理想汽车(LI)$ 理想汽车：解禁初期的短暂低估
1. 爆款车型持续增长：新能源汽车三杰中，单车月销量最佳。仅凭一个车型，月销达6126辆，而且这个成绩是在仅有60个销售网点的背景下（对比蔚来200+）取得的，足以见得公司非常恐怖的产品能力。分销网络方面，没有看到公司销售网点铺设的计划安排，但可以肯定的是，这个一定在加速。据称蔚来计划在2021年把销售网点，从200扩充到400，那么，理想对坑产要求高一些，扩到150，总是一个大致合理的预期。理想Q3网点月平均销售100台，那么到2021年底，不考虑新车型的情况下，月销1-1.5万台，应该是有很大机会的。那个时候，理想one将超越大众途昂，成为横跨新能源和燃油车类别的最畅销的中大型SUV.
2. 新车型发布在即：从A股上市公司（天奇自动化）的披露情况，有企业中标新车型X01的生产线，交付时间为2022年3月，以此为依据，预计新车型上市，大约为2020年Q3-Q4. 该车型对标为奔驰GLS, 5.1米长车身，售价仅为39.98万元。这样的高性价比，以及公司已经被证实的产品能力，X01车型应该可以让公司顺利登上一个新的台阶。我们用上市时间来反推，应该在2021年发布X01新车型。来看2021年的汽车展会安排，应该会在2021年4月的上海车展，这样有一年左右的时间用来预热和推广。
3. 自动驾驶加速：理想汽车不太擅长吹牛，但做事儿的水平没的说，另外，竞争对手也在持续提示自动驾驶对于业务和资本市场的重要性。目前公司公开表示，2021年上半年，自动驾驶团队扩充三倍。预计在X01车型上，自动驾驶的想法，应该就有明显的体现了。
4.利润水平改善：在2020Q3, 公司的毛利率达到19.8%（蔚来14.5%，小鹏4.6%，特斯拉23.5%）, 在销量持续上涨的背景下，公司的生产效率和对于供应链的议价权，会有明显改善，Q4利润大概率转正。（Q3交付8660辆，毛利19.8%，亏损1.07亿元。10-12月交付分别为3692，4646, 6126）
5. 解禁压力被非理性高估：理想汽车2021-1-26日解禁，市场对于解禁的压力，明显过于担忧了。投资者可能感觉，2019年3月蔚来汽车解禁的噩梦，还在耳边。但当时蔚来负毛利、现金储备不足的情况，跟今天的理想汽车，完全不同。蔚来当年的老股东，不少人是按照 fire sale 的价格出掉的，并且在之后把肠子后悔断了。对于一个拥有近300亿现金储备 （Q3大约190亿，12月增发16亿美金），而且大概率Q4盈利的公司，投资者应该不会出现当年在蔚来解禁的时候夺命而逃的景象了。
从相对估值的角度，理想市值320亿美金，小鹏420亿，蔚来915亿。三者销量都是6000-7000台，客单价粗算分别为33万，23万，35万。所以估值的安全边际好远远好于另外两家。
接下来几个重要的时点：
* 2021-1-26日解禁开始陆续的几周股价表现 （买方和卖方的心态摸底时期）
* 2020 Q4季报，预计2021年3月初（预计时间，待公司进一步消息）
* 2021年4月上海车展 （这个时间应该理想和小鹏都发新车型了）
* 月销量数据发布日
总体而言，尽管解禁对于公司近期的股价产生了一定的压力，但是个人认为，市场对于解禁的压力存在高估，对公司销量增长、自动驾驶上台阶和新车型的发布预期不足，进而认为应该在解禁期前后考虑买入。
披露：本人持有理想汽车仓位，并有可能进一步增持。
