作者 | 深水财经社 纳兰

作为“蔚小理”新势力中的两家“亏损大户”，蔚来与小鹏的竞争格局正显现出微妙变化。

一是，财务面上，蔚来的亏损还在扩大，据其财报，仅第三季度，蔚来亏损额就达50.6亿元，同比扩大11%，相当于每天亏超5000万。与之相比，小鹏三季度亏损则大幅收窄；

二是，蔚来还在倚赖卖车糊口，小鹏则除了卖车，还通过向大众汽车输出技术服务有了“副业”；

三是，蔚来专注卖车的11月，小鹏推出了首款人形机器人，与其汇天飞行汽车一同，为具身智能和低空经济爆发做准备。

不吹不黑，虽然二者“家家有本难念的经”，但与小鹏种种变化相比，亏损不断扩大的蔚来，固守比变化多。

难道真如外界所言，蔚来汽车是因为“少”了一位“王凤英”这样的“军师”？实际拆解下来，答案或非这么简单。

构筑壁垒和护城河，这是所有企业经营的口头禅。但是不是你认为的壁垒就是壁垒，你认为的护城河就是护城河。

蔚来与小鹏在战略上的差异尤为明显。

蔚来选择以“重资产”的换电模式为差异化发展路径，试图依托高端定位和不断扩建的换电网络构筑竞争壁垒。

虽然蔚来的换电模式上为其赢得了一定的市场关注度和用户口碑，但高昂的建设和运营成本却成为其难以承受之重。

据中邮证券的研究，蔚来第二代换电站的建设成本高达350万元，而要实现盈亏平衡，每天需要完成60单换电服务。

然而，目前只有20%的换电站能够达到这一标准，这意味着大部分换电站都在“烧钱”运营。