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江苏股友

估值回归预期强化 关注一季度高弹性标的

报告摘要: 本周观点:白酒板块,近期经过调整以后,估值已经回归到较为合理水平,配置价值逐步凸显。从长期发展空间来看,消费升级趋势不改;从竞争格局来看,供给出清下龙头企业集中度继续提升。短期来看,Q1高端酒茅五泸动销整体超预期;次高端酒企如山西汾酒古井贡酒酒鬼酒等也处于较好的动销状态,2020Q1低基数下呈现高增,同时估值上具备更好的性价比。 啤酒板块,华润啤酒、青岛啤酒重庆啤酒珠江啤酒等厂商动销均已恢复到19年同期水平,建议关注啤酒行业去年疫情低基数下的业绩反弹。同时麦芽、包材等原材料上涨促使厂商通过产品结构升级消化成本端上涨,行业估值已回落至合理区间。乳制品板块,上游奶源供给偏紧价格持续上行,带动下游竞争趋缓,同时一季度同比均呈现明显改善,建议关注估值回落合理区间的伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业,奶粉建议关注中国飞鹤。休闲食品板块,建议关注PEG较低且后期快速增长的盐津铺子洽洽食品。调味品板块,原材料包材价格处于高位,可能存在提价预期,部分一季度低基数企业可能迎来高增长,建议关注中炬高新。 市场回顾:本周上证综指上涨0.40%,沪深300上涨0.62%,食品饮料板块上涨2.23%,强于上证综指和沪深300。食品饮料各子板块中,白酒上涨2.23%%,啤酒上涨2.33%,其它酒类上涨2.61%,软饮料上涨4.66%,葡萄酒上涨2.85%,黄上涨2.88%,肉制品上涨4.59%,调味发酵品下跌0.48%,乳品上涨3.81%,食品综合上涨1.90%。 数据跟踪:截止3月26日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1199元、579.5元、458元、499元,价格相比上周均无变动。 重要研报:啤酒行业深度报告:顺应消费升级大趋势,啤酒行业高端化持续推进。纵观我国啤酒行业发展历程,2005年起行业处于快速增长阶段,2013年行业规模达到顶峰,产销量突破5000万千升。随后由于适龄消费群体人数减少和产品同质化,行业竞争加剧,啤酒总产量下降趋势明显,销量相对稳定。在消费升级的大背景下,啤酒厂商纷纷进行高端化改革以实现进一步发展。产品价格带上移是行业趋势,中低端产品目前仍是销量主力。预计2024年高端啤酒销量占比和销售额占比将分别提升至14%和41%。 风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。 示:食品安全风险,宏观经济增速放

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03月31日 09:22
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