双汇发展年报解读：
1，双汇看利润就行了，不用看营收，因为猪价波动，没意义。

2，去年利润下降22%，挣了48亿。比2019年也略低。主要是成本原因，对猪肉行情错判，进口了高价肉。这块事实虽然在年报里承认，但总给人利益转移的感觉，毕竟美国生猪也是自家企业的。

3，资产负债表整体没啥大变动。交易型金融资产减少了43亿，看了看财报备注是购买的银行结构性存款。但是这部分钱没体现到其他类的流动资产里，可能是花了。

4，在建工程增加二三十亿。在扩产能？上条的钱花在这了？

总体来讲，去年挣了48亿，还行。比2020年高光时刻60多亿低是正常的，也略低于2019年50亿出头。但看近五年的利润水平，2017年最低也有43亿，所以估摸着双汇一年挣50亿，问题不大。不必过快增长，应该也不能双位数增长。

值多少钱？在本轮猪周期之前，市值一直在750亿徘徊。

一年50亿利润，20%+的净资产收益率（过往年份其实是30%+，去年利润下降原因拉低了），负债率30%（有下降，原来40%），业绩基本稳定。15倍估值还是值的，20倍中规中矩。合理的估值范围就是750亿~1000亿。