事件： 　　根据第一商用车网数据，5 月重卡行业预计销量16 万辆，同比下降11%，环比下降17%；1-5 月重卡累计销量89 万辆，同比增长38%。 　　点评： 　　连续13 个月同比高增长结束，多因素致5 月重卡需求回落： 　　（1）环保限产力度不断加强，货运需求低迷：在国家提出“碳达峰、“碳中和”目标后，河北、山西、山东等全国多个省市纷纷下达环保限产通知。 　　据第一商用车网，4 月以来，受全国范围内环保限产影响，物流行业景气度持续下降，较多地区出现公路货运量不足、运费下降、车多货少等情况，重卡新车的购买需求出现同比较快下滑，进而导致各地经销商的客户订单持续下降，重卡库存高企。 　　（2）多地发布国五新车延期上牌政策，厂家抢装意愿降低：在终端需求已有所回落的情况下，上海、天津、山东、河南、南京等地陆续发布推迟国五重卡新车上牌的相关政策，虽然为厂家和经销商预留了更多的产销缓冲期，但也使得厂家冲量、拼抢国五的意愿下降。 　　（3）去年同期较高的销量基数：2020 年2-3 月受到疫情影响，重卡需求被压制，但随着社会复产复工，3 月中旬开始需求迅速转暖，很多被压制的需求集中在4-5 月份得到释放，导致去年同期销量基数较高，同样不利于今年Q2 同比增长。 　　对二季度及全年的展望：全年来看，我们维持21 年重卡行业销量150 万辆的预期。分季度来看，21Q1 由于20 年疫情影响下的低基数，行业同比实现大幅增长；进入Q2，随着重卡终端需求下降以及国六政策逐步切换完毕，行业产品增速将面临一定回落压力。 　　投资建议： 　　21Q2 起重卡行业增速较此前将有一定回落，建议关注行业内有望凭借品牌、技术、渠道等优势抵御行业下行风险，扩大市场份额的龙头公司，如重卡行业龙头【潍柴动力】、治理改善的【中国重汽A/H】、布局空气悬架的重卡曲轴龙头【天润工业】、受益国六升级的【威孚高科】、整车龙头【一汽解放】等。