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转自wyf之前在大型保险资管的时候

转自wyf之前在大型保险资管的时候,会遇上一些比较特殊的情况,比如交易员手一抖,曾经把工行打到8%的涨幅,自己都吓死了。

因为资金量本来就大,而这些蓝筹股,上面的买单有时是空的,就是没有人挂单的情况,所以一打就会穿过去。

后来光大出了乌龙指事件,那时是白马股比较沉沦的阶段,大家通过这一次发现了,蓝筹股上面是空的,所以能把上证指数瞬间打上去5个百分点,那是2013年8月16日,上证指数当时从2081点涨到2198.55点。

后面我们开始研究,怎么样在大体量的背景下,把交易对当日盘面的影响降到最低。

这个我记得我之前提过,我们最后发现,即使是最顶尖的前美股交易员,一般情况下,当日我们的成交额超过全部交易额的25%,就很难藏住身形,当日如果超过50%,基本上线就由我们随意画了。——反过来讲,如果我们想安全的把票卖掉或者买入,合理的上限值大致上就是交易量的1/4-1/3。

也就是说,一个一天交易量10个亿的股票,在控制盘面影响的前提下,你最多只能买或者卖3个亿左右。

哦,对了,如果是一个热门票,而其他人和你有共识的前提下,你只需要占到当日交易量的5-10%,就能很大程度上影响它的走向。——记下这个数字。

当然,这不应该由我来讲,应该让游资来讲会更合适一些。把话题回到机构维度上。

所以这里就出现了一个问题,很多市值300亿以下的公司,可能它一天的交易量也就1-2个亿。——那么正常情况下,你能买到多少,5000万市值就差不多了。

这对于规模百亿以上的投资者来说,是一个很尴尬的数字。假设你有500亿规模的产品,目前的顶流基金经理都有这个量级,即使我在产品里买100个股票,每个仅占1%,注意这都已经是过度分散了,那么每个票平均需要买多少,5个亿。

就为了1%的仓位,买一个低流动性的个股,每天买5000万都要连续买10天,万一爆雷了还根本不可能卖的出去,你觉得合适么?

所以实际情况下,我们看到这些大基金经理,最后还是买那些头部企业,他们规模的快速扩张,变相也推动了过去茅指数行情的极致化。

所以散户相对于机构的唯一优势,就是体量小、没有止损线,灵活是根本,最怕无脑死扛。

这也是今年中等规模的基金经理跑出优势的一大原因,这一批成功上车新能源的基金经理,都在博弈那些锁死在大市值高流动性的大基金经理,因为他们想转过去很难,即使转过去也只能买宁德这些大票。

这种规模拖累的情况可能还会持续一段时间,所以机会在中等市值。

谁能把腰弯下来,谁就有Alpha。

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2021年08月12日 16:47
来自电脑网页版
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