收藏本社区 社区投诉 返回上证指数您当前的位置:新浪股市汇 > 大陆指数>上证指数(sh000001)> 浏览帖子
今开: @open@ 最高: @high@ 最低: @low@
成交量: @volume@ 成交额: @amount@ 换手率: @turnover@
市盈率TTM @pe@ 市净率: @pb@ 总市值: @totalShare@
小钱致富992

从预见到遇见:无风险利率下行未完待续

从预见到遇见:无风险利率下行未完待续。国君策略在专题《新的力量:无风险利率下行,把握成长机遇》中指出,受通胀预期见顶、盈利增长压力催化,迎来下行可能,并见证了全面降准落地、国债/理财收益率的持续下行。无风险利率是指投资者在其他市场上能够获取的无风险收益,是股票投资的机会成本,无风险利率的下行会推动资金向股票流动。从时间维度来看,无风险利率的下行经历了多个阶段。2014年信托刚兑打破,叠加政策宽松的发力,迎来2014-2015的牛市。2018年金融去杠杆、理财净值化转型,2019~2020年基金发行份额不断加速,增量资金的涌入清晰可见。2021年我们面临的环境:1)房地产市场调控加强,银行理财净值化转型加快,“易获得+稳健+相对高收益”资产逐步变得稀缺;2)经济下行周期,实体需求疲弱,叠加PPI高位运行,伴随“宽货币+宽信用”格局逐步打开,无风险利率下行周期未完待续。 万亿成交的背后:微观结构推波助澜。具体来看:第一,估值与盈利增速的背离显著收敛,交易因素对股价的推升作用减弱,表现为大盘股估值分位数显著回落,中盘具备盈利弹性空间的品种给予更高估值。第二,交易拥挤度下降。当前成交额排名TOP3的行业成交额占全部A股比重30.97%,较年内周度极值35.52%显著下滑,交易拥挤度下降,资金筹码压力改善。除此之外,当前两融成交额占A股成交额比重为9.51%,落在近十年均值+1倍标准差以内;两融余额占A股流通市值比重2.62%,杠杆水平处于稳健区间。 行业配置:券商/新能源/老能源。一方面,财富管理业务助力券商二次成长曲线。另一方面,考虑主赛道景气向上趋势延续,总量需求修复较弱之下,盈利优势仍旧突显,当前时点需追寻三次能源革命下的供需紧平衡方向。重点行业:1)券商;2)持续光伏,新能源车两条超级赛道配置机会;3)周期板块中的景气方向则在钢铁、铝、玻璃等供需格局有改善的赛道。

此文仅代表作者观点,点击可查看作者简介

09月13日 07:14
来自电脑网页版
(0)| 阅读数(8) |
分享
| 收藏 | 回复(0) | 举报
新浪推荐
本社区信息

版主:

我要做版主
其他服务
如果你使用中遇到困难请联系,@新浪股市汇