从最近统计局披露的系列经济数据上看，今年4、5月国内经济复苏压力还是很大的。

我们回顾4月的多组宏观经济数据可以发现，只有消费数据比较乐观，4月社会消费品零售总额34910亿元，同比增长18.4%，环比增长0.49%。除了消费数据外，其他绝大多数经济数据都处于下滑状态，比如4月份全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.5%；

4月全国城镇调查失业率虽然微降了0.1%，但青年失业率却创新高地达到20.4%；投资数据也不理想，三大投资增速都出现回调；制造业PMI重新回到荣枯线之下，较3月大幅下滑；物价数据暗藏通缩忧虑，4月CPO同比增长只有0.1%，PPI则为-3.6%；金融数据难言理想，M1、社融、信贷总量则都在萎缩。

5月刚刚过完，统计局只发布了PMI数据，表现同样不佳，制造业PMI连续走低数月，连续两月被打到荣枯线之下；非制造业PMI稍微强一分钱，稳定在荣枯线上，但较4月也有所下滑。

本周，统计局将披露5月的第二组经济数据CPI和PPI，从5月消费品价格和工业品价格走势上看，恐怕也不会有明显的好转。不出意料的话，A股通缩担忧会再次升级。