$中国平安(SH601318)$

1、周期性。在伯克希尔也得到了体现，巴菲特是熬过来的。周期下行，确实只能做点其他事情，多干活，以及买一些高性价比资产屯着。

2、一段高速成长后，改革三年，在资产定价反应重，显得非常漫长。

投资端则紧跟时代掉到地产坑里，上行时极其嗨，下行时风险控不住。投资能力远弱于$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ ,跟国内对长期投资资金税负激励不足也有关系，看啥时候改革。

3、平安的粗放销售队伍，相当于给自身加的杠杆，类似$贵州茅台(SH600519)$ 的金融属性，经销商及社会买家投机屯就，提升了其景气度的周期。但是，现在茅台仅仅10%+的增长已经说明这个13年后的透支，及表外的杠杆拉满，又到了快崩盘的节奏。

你认为的护城河，在极端杠杆拉断面前，毫无招架之力！

静待茅台雪崩杀到15-8倍估值吧