北向资金月内已累计加仓达1032亿元，创同期历史新高，占比不到5%的资金夺取了这个月A股的定价权。北向资金的构成非常复杂，除去部分假外资，多少是配置资金，多少是交易资金很难量化，一月份北向流入创新高，如果以此推断二月份继续大幅流入，这就是典型的线性思维，不可取。两周前中金有份报告分析，这一轮港股的大涨是空头回补资金和交易资金为主，外资反而是持续流出的，这跟外资持续流入A股很矛盾，港股即使涨到当前水位也比A股便宜得多，外资不买港股买A股做配置说不过去，大概率还是交易资金为主。
交易资金的性质注定很不稳定，趋势改变撤的很快很坚决，长期看，A股的定价权不在外资手上，内资的公募基金具有绝对的A股定价权。持续三个月的反弹并未给公募发行带来暖意，2023年新年开年仅仅过了半个月时间，第一只发行失败的基金就出现了，落在中信建投基金公司。 1月14日，中信建投基金公告称，旗下中信建投均衡成长混合基金（下称“中信建投均衡成长”）募集期限届满，未能满足基金合同生效条件，基金发行失败。如果公募发行遇冷，市场走出大级别的趋势性行情概率非常低。
