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山西煤企改革重组走到了哪一步?

  3 月利差监测与分析:1)本月债市信用利差分化。具体来看,等级利差分化,期限利差走阔。2)产业债与城投债利差走阔。本月城投债利差收窄;产业债与城投债利差走阔,AA+等级城投表现显著好于产业债。具体来看,截至3 月31 日,本月AAA 级产业债-城投债利差目前在-27BP,较上月上行1BP;AA+级产业债-城投债利差目前在163BP 左右,较上月上行7BP;AA 级产业债-城投债利差目前在98BP 左右,较上月上行28BP。3)行业横向比较:高等级债中,钢铁、传媒是利差最高的两个行业。AAA 级钢铁行业中票平均利差为169BP,AAA 级传媒行业中票平均利差为123BP。   其次是有色金属、采掘行业,其利差均在100BP 及以上。机械设备是平均利差最低的行业,目前为50BP。   3 月市场回顾:净供给增加,一级市场收益率下行为主。本月主要品种信用债一级市场净供给2255.7 亿元,较前一个交易月(2 月1 日-2 月26 日)的807.3 亿元有所减少。二级交投增加,二级市场收益率下行为主。   3 月评级调整及违约情况回顾:本月无信用债主体评级上调,有16 项信用债主体评级下调,涉及主体为华夏幸福基业股份有限公司、华夏幸福基业控股股份有限公司、浙江亚太药业股份有限公司、海口美兰国际机场有限责任公司、九通基业投资有限公司、天津航空有限责任公司等。本月新增违约债券32 只。分别为18 紫光PPN001、19 如意科技MTN001、18 宜华01 等。本月新增违约主体3 家,为华夏幸福基业股份有限公司、天津航空有限责任公司、重庆协信远创实业有限公司。   信用债:山西煤企改革重组走到了哪一步 1)3 月信用债整体收益率下行。   下半月债市迎来小反弹行情,短债因下行空间受限,债市期限利差整体收窄。3 月品种之间有所分化,AAA 级企业债收益率平均下行10BP,AA 级企业债收益率平均下行4BP,城投债收益率平均下行4BP。2)山西煤企改革重组走到了哪一步 目前山西煤企改革有序推进,合并后形成两大煤企,既原焦煤+原山煤重整为焦煤,同煤、晋煤、潞安、晋能及华阳新材相关煤炭板块整合为晋能控股集团,焦煤及晋能控股成为原七大煤企的煤炭板块的承接主体,前者主营焦煤和煤炭贸易,后者主营动力煤、煤电及机械制造等,此外,新成立潞安化工集团承接原来相关煤企的化工板块资产,成立华阳新材集团承接相关新材料资产。3)市场对本轮重组不确定性担忧较多,看好本轮整合对山西煤企信用资质的改善作用。其一,煤企的业务区分度更高;其二,重整后的两大煤企焦煤集团和晋能控股集团资产规模更大,业务更集中,其抵御风险的能力更强,随之而来的融资能力和资本市场的信心更强;其三,弱资质主体信用资质会随着加入到新的集团而有所增强,同时山西省政府对新组建的煤企关注度更高,支持力度更大,预计融资成本会呈下行趋势,化解债务功效可见曙光。

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2021年04月06日 13:31
来自电脑网页版
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