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山西开展煤矿“三超”治理,煤炭再迎减产压力

【光大金属煤炭】山西开展煤矿“三超”治理,煤炭再迎减产压力

事件:2月8日,山西省应急管理厅、国家矿山安全监察局山西局、山西省能源局印发《关于开展煤矿“三超“和隐蔽工作面专项整治的通知》(以下简称“通知”),决定立即在全省范围内开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治。

本次整治涉及范围广、时间紧、处罚严厉。
(1)根据《通知》,本次整治范围包括所有正常生产建设煤矿、具备生产条件的停工、停产煤矿;(2)《通知》要求,2月底前全省煤矿开展“三超”和隐蔽工作面专项整治自查自改,3月1日至5月31日,各市、县应急管理局会同能源局对专项整治开展情况进行全覆盖检查,同时山西省应急管理厅、国家矿山安监局山西局和山西省能源局同步开展省级督导检查;(3)对发现问题假整改、整改不彻底的,一律责令停产整顿,依法从重处理出发,同时对煤矿主要负责人、实际控制人一律进行责任倒查、追责问责。

山西地区部分煤矿的产量将被限制。
(1)整治内容为超能力下达生产经营指标、超能力生产、布置隐蔽工作面等情况;(2)文件规定煤矿全年原煤产量不得超过核定(设计)生产能力幅度的10%;(3)截至2022年12月,山西省煤矿生产能力总计11.87亿吨,2022年山西省原煤产量13.07亿吨,为生产能力的1.10倍;(4)山西省煤炭先进产能约占80%,假设非先进产能平均利用率为90%,则先进产能平均利用率为115%,若限制产能利用率不超过110%,则产能利用率的下降将使山西省原煤产量减少3.7%。

山西省是炼焦煤生产的核心省份,该整治对焦煤供应影响更大。
(1)2021-2023年山西省原煤产量占全国的比例分别为29.3%、29.1%、29.1%,山西省炼焦煤产量占全国的比例分别为52.6%、53.9%、54.6%;(2)按上文的假设,该整治将影响全国1.1%的原煤产量,影响2.0%的炼焦煤产量;(3)长期来看,炼焦煤矿井在资源禀赋、安全方面受到的限制比动力煤矿井更大,且当前钢厂焦煤库存处于同期低位水平,若后续下游钢、焦开工率回升,焦煤价格将比动力煤价格具备更强的反弹动力。

投资建议:该事件短期将影响山西地区煤炭的供给,尤其是焦煤的供给,对焦煤价格构成利好,推荐焦煤龙头山西焦煤。同时,我们预计2024-2026年全球煤炭供需基本平衡,在长协政策的保障下,国内煤企盈利有望维持高位稳定,高股息、央企等特征有望催化煤炭股估值继续提升,推荐盈利、分红均有保障的动力煤龙头陕西煤业,建议关注长协占比高的中国神华、中煤能源。
风险分析:经济失速下滑;水电出力超预期;海外煤价大幅下跌;政策实施力度不及预期。

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02月22日 11:56
来自电脑网页版
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