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刚才问了豆包，过去10年的投资回报率，$网易-S(09999)$ >$腾讯控股(00700)$ =$标普500指数(.INX)$ （大约17%）。这个和我的感觉也类似，腾讯护城河深厚宽广，但短期（1-2年）的回报并不高。从FCF收益率看，两者类似；ROCE，毛利率运营利润率也是差不多。
如果说短期看不出差异，10年的平均回报为什么和我们直觉也差异这么大呢？好公司不等于好回报？
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