段永平：我想再简单地把我目前对投资的基本理解写一下：1.买股票就是买公司。所以同样价钱下买的公司是不是上市公司并没有区别，上市只是给出了个退出的方便而已。

这是要求以买公司的标准来选择股票。

买公司是要经营的，所以，要以能经营的标准、能合伙的标准，来选择公司。

1、一种是自己能经营。

比如，段永平投资网易就是这个标准，因为他自己游戏的背景，所以，他能够经营网易。所以，他不怕网易退市。

段永平：从开始买到网易跌破1块钱满3个月的那天总共两个多月的时间里（这句话绕不？），每天的买单可能有一半都是我的（每天只有几千股成交），当时确实感觉很孤独，尤其是最后一天，居然一下买了接近50万股（相对于现在的200万股）。据说那天卖的人是害怕3个月满了会被摘牌。买的那个人的想法非常简单，认为买的是公司，上不上市无所谓。孤独有时候确实价值连城。

这是那种有那金刚钻、揽那瓷器活的例子。正是这种对应能力，所以，可以赚到140多倍。

当时网易跌掉了96%，相当于是5次腰斩。

2、一种知道有人能经营，比如公司目前的管理层。

比如，段永平投资苹果，他认可苹果的管理层能经营，

段永平：库克是个比乔布斯更好的CEO。库克更理性，同时骨子里对乔布斯的追求非常理解。前段时间我见到一个投资界的老前辈时，我说我认为库克其实是个更好的CEO时，他老人家说其实我也这么认为。基业长青里说乔布斯是个“报时人”，其实乔布斯同时还是个非常好的“造钟人”。

这大概是指库克在放大上的作用吧。在其他方面，乔布斯应该是一个更好的CEO。

3、一种是即使换了管理层，也能经营。

比如，段永平投资茅台，茅台即使换个管理层也是能经营的。所以，茅台是非卖品。

段永平：补充一下，老有人认为茅台生意不错但管理层不理想。关键是茅台的理想管理层是什么样的呢？茅台这么多年走过来，越走越好，然后非说人家管理层不好是不是有点不厚道哈。

这种就是属于换了管理层，也能经营的公司。

能合伙的意识和思维很重要，比如，巴菲特对中石油的投资，

巴菲特：中国政府拥有该公司 90%的股份。我们拥有 1.3%。如果我 们和中国政府一起投票，那我们双方就相当于控制了整个生意。

初看以为这句话是个玩笑，再看它其实是一个思维。没有这种合伙经营的思维，一般不容易说出这个角度的话来的。

既然是买公司经营的思维，所以，就不要这样的思维，

段永平：最重要的是：假设这家公司是非上市公司，市值这个价钱你买不？关于会被人收购的想法和“buy high，sell higher”的想法无异，早晚要吃苦头的。也许很多人已经吃过苦头了，只是不思悔改而已。

买是为了卖——这个思维不能要。而应该是买，

1、是为了能经营——能把它经营的更好。

2、是为了配置其产生的资金。

一般价值投资者是为了配置其产生的资金。比如，巴菲特收购一家公司的根本目的就是为了配置公司生产出来的资金。在中石油的投资中，也是看中了可配置的资金——45%的利润分化等价于15%的资金收益率。

巴菲特：你在金融市场中离开你的座位的唯一方法是找到其他人 来坐这个座位。而这并不总是容易的。

而当这个座位也是你自己抢着要的座位，才能找到其他人来坐这个座位。而如果是自己也不想要的座位——然后指望比你笨的人来坐这个座位——这是困难的，

1、在逻辑上，比你笨的人，一般没有你有钱，他接不下这个座位。

2、在常识上，比你聪明的人，更不会接下这个座位。

所以，对于自己不想要的座位，想要别人来坐这个座位——这是小概率事件，成功者并不追求小概率事件。

而自己也想要的，那么别人也会想要的，概率就要大得多。

正是买公司的思维，以买公司的标准 来严格 自己的出手，所以，在买了70年后，买的公司越来越大、买的公司越来越多。——这个思维改变了巴菲特的一生。（他在这个思维之前也是看图看线、技术分析的）