$东方甄选(01797)$ $新东方(EDU)$ $深证成指(SZ399001)$

新东方老俞做的是对的。从估值角度来说，估值在于重建成本。

重新造一个东方董宇辉，难度大，就算再成功一个张宇辉，李宇辉，也会面临一样的人才流失问题，这个和教育行业类似，如果按人治方法，老师都不可靠。这一点学而思做得比较多，就是不推名师，用科技去老师个人化，课程谁上都可以。
董宇辉目前已经出名，在新东方上班，或者换到旧西方上班，都是高估值，因为重建成本极高。

重新造一个东方小孙，难度不大，小孙就是一个职业经理人，市场上年薪千万挖一个新的经理人，很多，业务做得可能比小孙还好。
东方小孙颜值不高，面相也比较险恶，能参与直播纯粹是靠自己的权力。
市场上类似职业经理人很多，不稀缺，重建成本低。

---- 龙道凯，2023-12-17