当前运营商B端创新业务爆发力强劲,ARPU值逐步提升,经营效率改善,股息率持续攀升,而运营商港股和A股估值均处历史低位,重点关注三大运营商估值修复机会,核心观点如下:
1)估值水平来看:三大运营商港股的PB和EV/EBITDA估值都在过去十年最低点,股息率达到8%,具备较强的配置价值;
2)运营商创新业务在起量,ARPU回升,收入和利润不断上涨;
3)2B业务有较好的增量,运营商2B业务产业链内的话语权不断提升,业绩有望超过市场一致预期。
中国电信:当前Pb0.44,三年均值0.58;股息率5.79%
中国移动:当前Pb0.74,三年均值1.11;股息率7.15%
中国联通:当前Pb0.38,三年均值0.61;股息率3.63%
$中国电信(00728)$