上周四$英特尔(INTC)$披露了2020年四季报，虽然英特尔更换CEO的消息导致股价大涨，但是财报出来后，周五英特尔股价下跌9.29%。
看英特尔的细分收入，只剩下笔记本的销量在增长，其他都在同比下降。在2020年三季报的时候，起码数据中心的销量也在增长。
来源：英特尔2020年四季报
在英特尔股价下跌的同时，$AMD(AMD)$周五股价上涨1.38%。大家对AMD的财报都有期待，在AMD财报出来之前，我们先来看看有什么信息需要我们注意的。
我们先来回顾一下2020年一季度到三季度的收入增长状况，下图反应了2016年一季度到2020年三季度计算及图像，和企业级、嵌入式及半定制两种业务的收入及收入同比。
来源：根据AMD财报整理
2020年一二季度由计算及图像业务拉动，当时企业级、嵌入式及半定制业务还是负增长。计算和图像业务当然就是由Ryzen和Radeon拉动了，虽然AMD的CPU和GPU增长的局势大好，但是不得不吐槽一句，AMD什么时候能把CPU和GPU的收入拆开来啊？
四季度企业级、嵌入式及半定制业务爆炸性增长，同比增长116%。主要是服务器芯片EPYC销量大增，这一点对英特尔构成了威胁。因为2020年三季度英特尔数据中心业务收入同比下降了7.5%，从销量来看，英特尔2020年三季度数据中心芯片销量同比增加了4%，也就是说英特尔2020年三季度数据中心收入下降主要因为单价下降。
来源：英特尔2020年三季报
这很可能受到AMD的竞争，导致不得不降价。
企业级、嵌入式及半定制业务爆发的原因还有半定制业务，AMD的半定制业务有给索尼的PS4和微软的Xbox供货。
来源：AMD2019年报
索尼和微软的游戏机在2020年四季度集中更新换代，直接推升了AMD的半定制业务。
从这些信息中，我们可以看到AMD财报的几个看点，CPU在游戏本上的进展、GPU出货情况、服务器芯片情况以及游戏机芯片。
游戏本CPU首先要明确的是，游戏本值得的是游戏笔记本，这属于笔记本业务的范畴。毕竟AMD的CPU在一般笔记本上可以算是站稳脚跟了，可以看到不少小米的笔记本都用了AMD的CPU。
不过AMD的笔电CPU主要攻占的是中低端市场，向高端市场进军，打下游戏本市场具有重要意义。因此，这和半定制业务做给索尼、微软游戏机的芯片是不一样的。
在游戏本方面，今年1月份刚举行完的CES，AMD发布了5000系列移动处理器，华硕旗下的游戏本国度玩家ROG立刻推出了一系列搭载AMD5800/5900HX/HS系列CPU和英伟达RTX3070/3080GPU的新款笔记本。
国度ROG在游戏本圈内和外星人同一地位，作为戴尔旗下的外星人，则忠实得和英特尔站在一起，传闻外星人可以和英特尔以很低的价格拿到芯片。
等到国度玩家ROG的新款大量出货，各路科技UP发布视频，很快就知道AMD在游戏本的攻坚战成果了。
另外，最近股价涨得很好的联想，在今年一季度也会推出搭载AMD5000系列处理器的游戏本、轻薄本。
现在市场预期AMD的游戏本芯片也同样能横扫英特尔，如果真的如此，英特尔又一块蛋糕被抢走了，有可能带动AMD未来几个季度计算及图像业务的营收增长。
AMD显卡在GPU方面，AMD同样向笔电市场进攻。推出了笔电显卡，直接和英伟达的MX系列开战。AMD在去年10月底发布新的GPU超过市场预期，原来市场预期AMD的GPU只能摸到英伟达的中端产品。在AMD6800xt显卡发布后，消费者开始讨论究竟是买AMD的6800xt还是英伟达RTX3080，要知道RTX3080是英伟达的高端产品。
市场突然意识到，AMD的显卡也可以和英伟达的高端产品拼一拼了。
AMD服务器芯片和游戏机芯片服务器市场依赖企业级IT资本支出，并且企业级的IT资本支出是脉冲型，也就是一段时间企业发现IT资源不够了，会一下买多更多资源，而不是买到刚刚好。
在新冠疫情之后，全球大量业务都搬到线上，企业一下子给了一大笔IT资本支出。进入到2021年，企业在IT的资本支出可能不会像2020年那么大。
在这种情况下，AMD虽然受到行业的“加持”会减少，不过可以吃英特尔的市场。
游戏机芯片我认为也存在脉冲型，并且周期更长。因此PS4和Xbox的更新换代带来的营收增长可能在未来一两个季度释放完。
最后如果问AMD现在有什么问题，我认为最大的问题就是AMD的产能不足。现在整个半导体的供应都比较紧缺，而且AMD对于CPU、GPU和游戏机货源的分配也是一个问题。
从经营上来看，索尼和微软是长期的大客户，并且需求比较稳定，所以会优先解决游戏机芯片缺货的问题，这也是为什么去年四季度这方面业务可以有这么快增长的原因。
在解决了游戏机芯片的产能问题后，才开始解决消费级产品的缺货问题。所以，尽管现在AMD的产品不少人想要，但是也没那么快可以反映到AMD的财报上。
最后，我们来先来看看华尔街大机构对AMD这次财报的预期。
市场预期AMD的EPS同比增长46.9%至0.47美元，预计总收入同比增长42.3%至30.3亿美元。预计毛利率为45.1%，不过在上个季度财报，AMD给出的指引是45%。这说明市场预期AMD的业绩会超过自己给出的指引，市场对AMD很有信心呀。
最后贴一张AMD实际业绩和预期之间的比较图，AMD大部分时间都可以超预期。
来源：SeekingAlpha
$英伟达(NVDA)$
