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昭明长小童

天风证券:给予鹏鼎控股买入评级

2022-05-07天风证券股份有限公司潘暕,俞文静对鹏鼎控股进行研究并发布了研究报告《22Q1符合预期,内部降本增效成果显著》,本报告对鹏鼎控股给出买入评级,当前股价为27.91元。

  鹏鼎控股(002938)  事件:鹏鼎控股发布22年一季报,22Q1公司实现营收70.76亿元,yoy+24.4%,qoq-42.47%,实现归母净利润5.93亿元,yoy+68.97%,qoq-63.81%,实现扣非归母净利润5.9亿元,yoy+156.56%,yoy-63.75%。  点评:一季度业绩符合预期,接近前期业绩预告上限。22Q1公司实现营收70.76亿元,yoy+24.4%,qoq-42.47%,实现归母净利润5.93亿元,yoy+68.97%,qoq-63.81%,实现扣非归母净利润5.9亿元,yoy+156.56%,yoy-63.75%。利润增加主要来源于1)持续进行成本管控、制程改善、强化自动化生产,降低生产成本,利润增加;2)MINILED及MSAP等产品,公司充分利用业已形成的技术能力、工艺能力及管理能力,使产线良率稳步提升。22Q1公司产品销售毛利率为19.8%,yoy-1.2pct,qoq-1.0pct,销售净利率为8.4%,yoy+2.2%,qoq-4.9pct,扣非归母净利率为8.3%,yoy+4.3pct,qoq-4.9pct。一季度销售/管理/研发/财务费用率为0.54%/3.79%/4.87%/-0.17%,yoy-0.76pct/-1.59pct/-1.24pct/-0.01pct,内部降本增效费用控制显著。  春季苹果新品出货有望拉动公司H1业绩;看好全年苹果各产品线增长下公司业绩增长,公司22年业绩指引乐观。苹果各产品线22年均有望实现同比增长,公司为苹果PCB一线供应商有望受益,年报披露公司22年全年业绩指引:预计22年营收356.47-389.78亿元,yoy7-17%,净利润38.13-41.15亿元,yoy15-25%,中值对应净利率为10.66%。  中长期看好公司产能释放+竞争力提升+新动能下成长,持续构建“OneAvary”产品体系,服务器/汽车打开公司市场空间。公司作为全球FPC龙头,中长期逻辑顺畅,5G建设加速,公司将受益于消费电子5G/折叠/轻薄化/高频化等新变革下FPC及SLP量价提升逻辑。身为苹果的核心供应商,有望持续受益1)精密度价值量提升;2)日本企业投资意愿低,软板供应商份额有望集中公司份额提升,在新产品导入商更有竞争力。此外,公司持续发力汽车/服务器板块,对应下游有望成为公司未来业绩增长动力。目前,公司扩产按序推进,21年公司总体投资额为70亿元,yoy+24.4%,22年公司预计Capex为43亿元。重点投资项目为深圳第二园区、淮安第三园区高端HDI和先进SLP类载板项目、淮安第一园区硬板厂转型项目、高雄FPC一期等,截至21年年报,项目进度分别为86%、3%、62%、14.36%。  投资建议:维持22、23年归母净利润40.1、46.7亿元的盈利预测  风险提示:下游需求不及预期、疫情影响需求,物流,上游物料供给、扩产不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券黄乐平研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.2%,其预测2022年度归属净利润为盈利49.41亿,根据现价换算的预测PE为13.04。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级15家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为43.01。证券之星估值分析工具显示,鹏鼎控股(002938)好公司评级为4星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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05月07日 16:07
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