最近有人跟我说模拟是长坡厚雪的赛道，而龙头圣邦是国内老大哥，长期看市值肯定不止值现在这么点，发表一下我的看法：圣邦在23-24年面临巨大的内部和外部压力，业绩可能会让人大跌眼镜。还不如去找些小而美，快速发展的公司。
风险一：TI扩产
圣邦的产品料号基本是对标TI的，之前趁着TI产能不足抢了不少客户得到了较好的发展。而TI计划在2023-26年花费50亿美元/年，在2027年及以后花费收入的10-15%来建立新的产能。在未来4年内，TI可能会基于6/8英寸产品向12英寸产品的转变而采取更积极的定价策略，从长远来看，亚洲模拟IC供应商想从TI那里获得市场份额会面临更大的挑战。TI最近正针对圣邦产品线类似的产品砍到市场最低价，而圣邦作为IDM显然能比圣邦承受更大幅度的降价。预计圣邦在2023-24年将面临毛利率和市场份额之间左右为难的处境。
风险二：苹果不及预期
市场预期圣邦在苹果电源管理IC订单的收入将从2022年的4000-5000万美元增长到2023年的1亿美元。但TI正在改变对苹果的报价策略，因为TI在2023-24年可能有更充足的产能（2023/24年同比增长15-20%/5-10%）。此外，苹果公司可能对地缘政治风险的上升有所担忧，可能不愿意在未来大规模地使用中国IC供应商的解决方案。
风险三：其他国内小模拟厂的加速竞争
圣邦正在努力渗透产品到汽车和工业领域。然而，我国的二/三线模拟IC公司在一些信号链/电源管理IC产品的汽车和工业级应用上取得了突破。预计圣邦将遇到来自二/三线模拟IC公司在增长的领域（汽车和工业）更积极的产品推出，并可能在2023=24年经历智能手机/消费类市场的份额下降和利润率收缩。
