全球经济复苏背景下，铜铝严重供应短缺，低库存预计将持续数年，这意味着“所谓铜铝超级周期真的要来了”。事实上早在去年12月1日，高盛就曾喊话“铜价正通往1万美元的路上”，彼时铜价刚刚连涨四天升破7700美元，但高盛称，这还只是铜结构性大牛市的第一阶段。如今，伦敦期铜一举站上8400美元，达到近8年最高水平。有色板块今天集体飙升。截至上午收盘，有色指数涨近5%。个股方面，云南铜业等10多只个股涨停。其中，有色行业龙头紫金矿业开盘涨停，上午收盘依然有近2.3亿股封单，排队买入资金超30亿元。外围铜期货价格春节假日期间飙涨，创八年以来新高，紫金矿业港股春节假期大涨20%，在美国释放流动性的背景下，有色、石油等大宗商品价格大涨，核心逻辑是经济复苏。高盛近期发表研究报告，上调紫金矿业港股目标价64%至15.7港元，评级维持“买入”，并列入确信买入名单。消息面上，据分析人士表示，预计2021年国内铜消费仍将保持较高景气度，海外经济有望持续复苏。尽管2020年铜供给端增速已较高，但目前来看，需求增速预期将高于供给增速，铜供给仍面临偏紧格局，价格仍有上升空间，预计2021年铜平均价格有望较2020年上涨12%左右。……去年以来机构抱团股持续创新高的强势表现，在顺周期大涨的背景下，其中浮盈较多的资金高位兑现的可能性增大，流入相对低位的白马股，从而导致板块轮动。对于机构抱团尤其是备受外资青睐的消费龙头股而言，其估值水平与短期业绩的波动正在脱钩。实际上，全球宏观层面上的利率、流动性、通胀等问题才是值得关注的焦点。更确切地说，核心消费公司的估值与美债收益率的反向相关性极强，而与短期业绩关联度明显下降。换句话说，美债利率的攀升不仅可能限制美股股市市盈率的上行空间，也会传导至其他国家市场，从而导致高估值的股票承受巨大压力，特别是在核心资产正处于历史高位时。