【巴菲特最经典的一次问答】

股东问：如何判断股票的内在价值？

巴菲特回答：如果我们能够洞悉任何企业的未来，然后以适当的利率将其现金流折现到现在，我们就会得到企业内在价值的数值，这和计算一张贴着很多息票，100年后到期的债券的价值很相似，其实企业也有息票，只不过这些息票没印在股票上，这些息票未来会发生变化，因此企业未来的息票要由投资者自己来估计，像高科技企业这样的公司，我们一点也不知道其未来的息票有多少，但是当我们找到一家我们认为自己相当懂的企业时，我们就会努力考察它的未来，并计算它未来的息票是多少，我们能否弄明白企业经营的竞争环境、优势以及劣势，今后10年 20年或30年这家企业的情况会如何，像可口可乐、吉利以及迪斯尼这样的企业，你所需的信息在年报中也是应有尽有，你需要了解他们的业务，在日常生活中就可以获得这方面的知识，这一点在一些高科技企业是做不到的，但在有些企业中你可以做到，然后你就可以坐下来描绘这些企业的未来蓝图。当前在一个投资对象中投入现金的唯一原因，是你期待将来可以取出现金，不是通过将投资卖给他人获利，期待找到接盘侠是一种十足的零和游戏，而投资是通过你投资的资产的产出获利，投机不是我们的游戏。