如果说连可口可乐这样的饮料巨头都不得不像无糖低头，那么代糖的确是时代的风口。

再加上任何让人类更健康的产品总是给投资人丰厚的回报，比如人造肉、电子烟等，因此过去这一年，作为代糖龙头的金禾实业也强力爆发了一回。

金禾实业作为安赛蜜和三氯蔗糖的双龙头，分别占据全球市场的57%和26%，这种市场率是非常惊人的，你参考安琪酵母作为酵母一霸，全球市占率也就17%，足以可见金禾实业的地位。

金禾除了规模优势以外，最大的护城河大概是其成本优势，无论是三氯蔗糖、安赛蜜还是麦芽酚，金禾的成本是全球最低的，主要得益于其纵向一体化的产业模式，大部分原材料可以自产，降低了生产成本。

从长期来看，金禾无疑是非常有潜力的一家企业，但从短期来看存在几个问题，其一是21年PE是24倍估值，对于仍有将近40%化工业务的企业来说，估值是偏高的；其二代糖虽然是趋势，当产业的增速相对较低，未来几年复合增速只有4%，对于想通过继续提高市占率来保证业绩的金禾来说是非常不利的。再加上短期趋势已经走坏，未来大概会迎来几个月的宽幅调整，如果没有成本优势，拿着会很难受。

反而另一家涉及代糖的企业，晨光生物，在股价完成一轮调整之后，出现了买点，晨光作为植物提取物的龙头，甜菊糖也是其产品之一，行业空间足够大，爆发潜力也同样惊人，是一家值得关注的公司。

$金禾实业(SZ002597)$$安琪酵母(SH600298)$$晨光生物(SZ300138)$

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