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桃花其身

道达尔能源:改名暗藏玄机,老牌能源公司能带来什么惊喜?

$道达尔(TTE)$

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公司概括

01公司简述

道达尔能源公司(NYSE:TTE)成立于1924年,是全世界第四大石油及天然气一体化的法国石油公司。公司今年由“道达尔”(Total)更名为“道达尔能源”(TotalEnergy)。该公司大约三分之一的业务和资产在法国,三分之一在北美。

道达尔能源公司业务遍及全球130余国家,涵盖整个石油天然气产业链,包括上游业务(石油和天然气勘探、开发与生产,以及液化天然气)和下游业务(炼油与销售,原油及成品油的贸易与运输)。同时,道达尔能源在可再生能源发电方面进行了大量投资。随着公司剥离石油和天然气资产,收购和投资于可再生能源将获得越来越大的回报。

02财报回顾

10月29日公司发布了第三季度公司业绩报告。道达尔能源公司第三季度营收547.49亿美元,同比增加65%;净利润为47.52亿美元,环比增长38%;公司第三季度净现金流62亿美元,覆盖了21亿美元的中期股息。董事会决定派发第三次中期股息,每股0.66欧元,并在第四季度完成15亿美元的股票回购。

公司财务状况相对稳健,产生的自由现金流已经接近覆盖于股息。与同行相比,道达尔能源拥有相对较高的股息收益率。

来源:koyfin

公司与埃克森美孚、雪佛龙、英国石油公司、荷兰壳牌的股息收益率可以看出,公司股息收益率更稳定。

来源:koyfin

即使受到能源成本上涨的影响,公司通过下游企业对石油化工产品利用率的提高以及欧洲炼油利润率的改善,使公司业绩已恢复到危机前的水平,市场营销与服务的收入说明了这个观点。调整后的营业收入和现金流量分别为10亿美元和16亿美元,较上季度增长了约10%。

得益于石化产品和欧洲炼油业务的强劲表现,炼油和化学品部门的调整后净营业收入在2021年第三季度同比大幅增长,至6.02亿美元;而2020年第三季度为-8800万美元。欧洲炼油业务的利润率在2020年为负。

公司发展战略

今年5月份公司正式更名为道达尔能源(TotalEnergy),主要目的是宣扬道达尔能源从化石燃料转向清洁能源这一战略转型的决心,公司旨在成为一家多元化的能源公司。目前公司同步进行传统能源业务和可再生能源业务的发展。

01传统行业

2021年第三季度,油气产量为每天281.4万桶石油当量,同比增长4%。由于OPEC+产量配额的增加,石油和天然气价格大幅上涨,油气产量为每天281.4万桶油当量,环比增长2%。

石油需求稳步恢复到危机前的水平,油价连续上涨。布伦特原油价格在10月中旬达到85美元/桶,接近7年高点。由于石油输出国组织(OPEC+)控制产量的增加、原油库存的持续减少等原因,原油产量日渐增加。此外,航空业对燃料的需求开始增加,这也支撑了高油价。

天然气市场的增长始于今年上半年,在第三季度增速加大,欧洲和亚洲市场的价格创下新高。除非冬季异常温和,否则较低的库存水平和预期持续的需求会使欧洲和亚洲的天然气价格维持在较高水平。

道达尔能源一直参与传统油气行业的投资。尽管公司在德克萨斯州乃至北美地区拥有大量股份,可用于处理页岩气生产和精炼油气产品,公司的战略决策驱使他们减少页岩气的开发。尽管公司避免了像埃克森美孚、雪佛龙等石油巨头那样的大规模账面损失,但仍然产生了账面价值70亿美元的油田资产减值。公司不会开发碳密集型资产的战略观点,能够更灵活地应对危机,使其有更大的机会为减值资产找到买家,收回投资。

02可再生能源

公司在保留化石能源资产的同时,加大对新能源领域投资力度。公司在2021年净投资将接近130亿美元,其中25%专门用于可再生能源和电力的投资。

2021年9月6日,道达尔能源公司宣布与伊拉克政府达成一项协议,在15年内向该国能源行业投资270亿美元。这有助于改善伊拉克极不可靠的电力供应,和减少对从邻国伊朗进口天然气的依赖。公司计划是在艾尔塔维(Artawi)油田建造一个1亿瓦的太阳能发电厂,这是一个将传统项目与新能源项目结合的例子。

综合天然气可再生能源和电力部门产生了16亿美元的调整后净收入和17亿美元的现金流。目前公司可再生能源发电总容量达到近10GW,计划到2025年将可再生能源总发电能力提高到35GW。

明年将65%的研发预算用于新能源和电池开发中,预期可再生能源业务会增长两倍以上。石油和天然气产生的强劲现金流,使得投资可再生能源和电力领域的盈利增长项目成为可能,从而建立一家可持续的多元化能源公司,将能源转型和股东回报结合起来。

观点结论总结

1、在当前原油和天然气价格高居不下,能提供大量自由现金流。疫情过后全球的能源需求强劲,原油、天然气及化工产品价格飙升。在此环境下公司产量达到疫情以来最高水平,短期内能提供大量自由现金流。

2、公司能够提供稳定的股息回报。道达尔能源公司财务状况稳健,并没有出现像埃克森美孚的大规模账面减值。对于股息投资者来说,该公司值得关注。

3、道达尔能源公司积极应对气候问题,加大投资可再生能源领域。减少对化石能源的依赖能够使公司更加“绿色环保”地转型。对于公司传统能源、可再生新能源的多元化发展战略表示长期看好。

参考资料:

1、WhyTotalEnergiesIsABetterDividendIncomeStockThanExxon,Chevron,BPandShell.Availableat:[AccessedSeptember07,2021]

2、TotalEnergiesSE:SmoothlyTransitioningToAGreenBusiness.Availableat:[AccessedSeptember08,2021]

投资没那么简单,但也不难。

但首先,你要拥有正确的金钱价值观和行之有效的投资策略。

知行合一,不做资本的韭菜。


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2021年11月28日 16:13
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