铁矿：供给增长放缓 期现重心上移
观点与逻辑：
昨日，发运数据大幅下滑，铁矿整体高开高走，05 合约最高价 725 元/吨，最低价 701
元/吨，收盘价 723.5 元/吨，较上一交易日收盘价上涨 3.43%；持仓量 651006 手，+23214
手；现货方面，青岛港进口铁矿盘中价格全天上涨，累计上涨 5-30。现 PB 粉 830，超
特粉 525，卡粉 1045。全国主港铁矿累计成交 109 万吨。
从供给看，巴西东南部遭遇暴雨袭击，淡水河谷暂停部分铁矿山生产；从需求看，唐山

解除重污染天气橙色预警，且临近春节，钢厂仍将开展一定规模的补库来维持生产，对
铁矿价格形成一定的支撑。
综合来看，本周澳洲和巴西的发运均有非常明显的减量；虽然铁矿仍在高库存状态，一
季度钢铁也仍受冬奥会的限制，但产量管制放松后有望快速向矿端传导（去库），对原料
会有更强的容忍度，后期铁矿库存变动，更多由钢材消费强度所决定，而目前来看，消
费趋势向好。同时，现在长流程钢厂即期利润仍有空间，叠加钢厂的复产预期及春节前
例行补库，仍有望提振矿价。
策略：
单边：震荡偏强