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郭哲函

郭哲函:黄金行情这么大为什么你还是亏?炒黄金真的难赚钱?

  郭哲函:黄金行情这么大为什么你还是亏?炒黄金真的难赚钱?


  回顾2019年以来的各类投资市场,可以说是哀鸿遍野,股票市场持续低迷,房地产市场持续调控,股权投资市场持续降温,主要是由于传统产业升级尚需时日,而新的经济增长点还未培育成熟,再叠加全球化的经济衰退及中美贸易战争的持续发酵,使得经济基本面整体偏冷,带来投资市场的整体估值下行。


  在各类风险型资产表现不佳的情况下,诸如黄金的避险型资产成为了资金追逐的对象,使得黄金在2019年成为投资回报相对较高的一类资产,从1200美元/盎司最高上涨至1540美元/盎司。类似这样的黄金价格走势,近些年还出现过几次,一次是2011年,受美国的三次量化宽松货币政策及美元贬值的影响,黄金作为避险资产,一举从1100美元/盎司左右上涨到1900美元/盎司左右;一次是2016年上半年,源于全球流动性宽松背景下,美国加息政策及美元升值预期的减弱,全球金融市场动荡以及地缘政治动荡引发的避险情绪,使得黄金价格从1100美元/盎司上涨至1370美元/盎司左右。接下来让我们对黄金这类资产进入更深层次的分析。


  黄金最本质的特征是什么呢?


  首先,黄金不创造价值,但是能够保有价值;而美元本身是央行印发的一张纸币,用美国经济作为背书,其价值在于背后的购买力,如果毎多生产1美元商品,就多提供1美元钞票,那么美元的购买力是稳定的,但如果毎都多生产1美元商品,就多提供2美元的钞票,那么美元就会贬值。美国的货币增速过去100年平均在6%左右,经济平均增速在3%左右,多出来的3%刚好是黄金兑美元100年的平均涨幅,体现了黄金的保值功能。其次,黄金属于供给弹性缺乏,1900年时全球黄金的年产量是300吨,2015年上升到3000吨,过去100年的年产量增加了10倍左右,平均在毎年其实只增加了2%左右。远远低于美国的货币发行量,使黄金有条件成为一种避险资产。


  黄金在什么阶段表现会好,什么阶段表现会差?


  黄金的朋友是通胀,巴菲特为什么看不上黄金,是因为其过去50年的投资回报率大约在20%出头,已经远远超出了同期黄金兑美元平均7%的升值幅度。但这其中的原因归结于,美国是全球到目前为止位数不多的保持了持续100多年经济增长的国家。而巴菲特又擅长选股并进行价值投资,充分享受经济发展带来的投资回报。由此可见,黄金的敌人是价值创造、经济增长、效率提升,因为黄金不创造价值,如果经济高速增长,能找到创造价值和效率的企业进行投资,就不用买黄金了,但是经济不可能持续增长。


  在2011年-2016年,黄金一直在跌的原因是通缩,虽然央行一直在放水,但是资金在持续流向金融市场,全球股市和债市持续了7年的牛市,货币脱实向虚。但经历7年后,大家突然发现股市的上涨并没有带来预想之中的经济复苏,反而是通胀,虽然只是结构性通胀,但仍存在较强的通胀那个预期,这意味着在类滞涨的环境下,黄金可以是最好的选择。


  影响黄金价格的因素有哪些呢,它们又是如何发挥作用的?


  美元走势,黄金与美元之间的关系是负相关的,一般美元升值的时候,经济增长,货币紧缩,投资美元升值机会大,以美元计价的黄价格下跌;美元贬值的时候,经济衰退,货币宽松,美元在外汇市场上表现较弱,以美元计价的黄金价格上涨;


  通货膨胀,当一国的经济稳定,物价稳定时,其货币的购买能力就越稳定。相反,经济波动,通货膨胀率越高,货币的购买力就越弱,这种货币就愈缺乏吸引力。所以说,如果美国和世界主要地区的经济平稳,物价指数保持平稳,持有现金也不会贬值,又有利息收入,必然成为投资者的首选。但如果美国的经济过热,或者经济衰退导致大量超发货币,都会导致黄金价格的上涨。


  利率水平,投资黄金不会获得利息,其投资的获利全凭价格上升。在利率处在较低水平时,市场的充裕的流动性就会推动黄金价格的上涨,投资黄金就能获取一定的收益;但是利率升高时,市场流动性收紧,无利息收入的黄金投资价值就会下降,不如放在银行收取利息更加稳定可靠。


  经济状况,在经济繁荣时期,人们的购买能力较强,对于黄金的消费需求会大为增加,金价也会得到一定的支持。相反之下,经济萧条时期,人们的购买能力较弱,黄金的价格失去支撑,价格自然会受到影响。所以说经济状况也是构成黄金价格波动的一个因素。


  对于没有时间和精力分析市场的投资者,容易让操作变得不恰当。投资者可以通过各大财经网站,先观看分析师的分析准确率,然后学习操作技巧,让自己的知识经验变得丰富起来。同时也可以和分析师互动来提高投资交易技巧。


  微信:gzh2345


  撰稿时间:2019.12.24


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2019年12月24日 10:57
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