半导体行业进入下行周期已经有半年时间了,美股的台积电、阿斯麦、英特尔、英伟达等公司,估值都不贵了,国内的北方华创、长电科技等也腰斩了,闻泰科技、韦尔股份等都膝盖斩了,半导体跌了这么多,什么时候可以抄底呢?
研究近二十年的半导体周期会发现,半导体周期波动来自于三股力量,技术升级、产能投资和库存波动;一般由新技术推动的周期长达八到十年,由库存扰动造成的周期一般是两年左右,2020年开启的半导体景气周期,主要原因是居家办公,导致消费电子的需求增长,另外新能源车、光伏技术突破,导致芯片需求大增,进而芯片企业持续扩张产能,
但消费电子需求短暂的上升后,又开始下滑了,这导致下游需求不足,从而出现了库存积压,以A股上市公司三季报数据为样本,可以清晰的看到,半导体相关的公司存货周转率大幅提升,所以现在正处于一个去库存的周期中,
当前我们可以看到的是,台积电的产能利用率已经明显下滑了,公司也在重新评估扩产计划了,随着产量的下降,库存的去化周期又会变快,而一旦存货见顶下降,半导体板块就会迎来新的一轮上升周期;根据目前库存变化看,2023年年中,可能就是库存周期的底部,而股价一般往往又早于行业周期反映,所以明年一季度,半导体板块可能就会是布局的时机!$韦尔股份(SH603501)$$闻泰科技(SH600745)$$北方华创(SZ002371)$