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亚威股份路演

【中信亚威股份路演】

公司简况:
公司主营业务是传统机床,收购子公司有苏州芯测(HBM),韩国GIS(存储),威迈芯材(光刻胶),未来主要增长点在于压力机(供应华为、汽车、家电等),这两年利润波动较大,主要原因是收购的韩国公司LIS因为疫情原因暴雷

近期炒作与股价:
1、子公司概念较多,半导体光刻胶、存储芯片,光刻胶都有。苏州芯测业绩贡献很低,威迈芯材(光刻胶)的体量很小,贡献占比比苏州芯测还要少。近期的HBM、光刻胶都偏主题炒作。
2、准备引进战略投资人,如江苏的国金集团,所以公司对股价没有要求。公司也不太想借HBM这一块,把股价炒的太离谱。

子公司苏州芯测(HBM):
1、2021年入股投资韩国GIS,23%直接控股,9%通过产业基金,公司控股合计30%左右。
2、苏州芯测从2014年开始给海力士供货,供应海力士存储芯片的检测设备。
3、每年大概是4000万到6000万营收。今年前三季度已经收已经在8到9000万了,海外有7700万,大部分也是来自韩国的海力士。
4、对亚威股份的业绩贡献较低。去年亏了四千多万,今年刚刚进入盈亏平衡线。
5、HBM还没有订单
6、未来主要打入国内市场,供应长鑫、长存、金泰克。正在长鑫、长存验证。可能会成为后续增长点。

传统业务:
传统机床:金属成型机床(折弯机)以及激光加工设备(辅助成型机床、精密加工)、压力机
1、成型机床占比60%,有别于切割机床,欧洲引进技术,国内主打高端市场,出口也占比较大(1/3出口份额在欧洲)
2、精密加工:柔性面板、半导体的精密激光。后续这块比较有增长空间
3、伺服压力机(可编程),优势在柔性化生产,全生命周期的成本相对较低。最近突破到了华为折叠折叠屏的产业链,华为折叠屏零件更复杂,需要柔性化生产,公司的压力机用于压零件(铰链)。目前对华为供货量小1000万(后面市场空间还估算不了,空间比较大)。传统业务主要增长点在压力机。

为什么压力机能增长?
1、下游的有柔性化需求,包括消费电子以及家电,汽车。也和房地产比较相关,包括一些电梯啊,家电占比大概40%到50%。
2、公司研发和使用伺服压力机经验成熟
3、产业链协同。下游相对分散,但公司和下游整体比较好。
压力机市场:
1、市场空间在三四百亿左右。渗透率在国内很低,在日本和德国的渗透率大概在90%以上,国内甚至不足10%,原因是前期投入大,目前在打开市场过程。
2、2026年保守估计伺服压力机做到20%渗透率的话,大概是80亿的市场(400亿×20%)

估值:
和公司确认了,今年营收在20个亿左右,净利润大概今年是在1.4个亿,给24年30倍的PE的话,目标价在10元11元左右。

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2023年11月22日 19:26
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