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华恒生物大涨点评

【个股观点】华恒生物大涨点评:缬氨酸快速反弹,股价重回100【中信建投化工】

事件:8月11日以来缬氨酸价格快速反弹,截至9月11日,缬氨酸最新报价2.33万元/吨。我们团队于公司底部强call华恒,目前股价已反弹19.9%重新站上100元,建议各位领导积极关注。

供需预期改善,缬氨酸价格快速反弹。从需求端看,受国际高温减产影响,豆粕价格6月以来快速上行,6-8月区间涨幅达到32%。在替代效应作用下,缬氨酸价格触底反弹,过去一个月区间涨幅达到25.7%。展望后市,下半年下游饲料进入养殖旺季,豆粕减量替代长期推进,需求有望稳步增长。供给侧,8月以来缬氨酸厂家明显挺价,格局好于预期。

公司厌氧工艺优势明显,缬氨酸业务有望企稳上行。从单吨盈利来看,公司在全球率先突破优势厌氧工艺,据行业资讯,生产单吨缬氨酸可节约葡萄糖0.5吨以上,具备显著成本α优势;从量上来看,公司上半年新增1.6万吨产能,下半年产销有望逐季度递增,叠加欧洲市场销售力度加大,公司下半年缬氨酸业务有望企稳上行。

肌醇维持高价增量显著,三大单品投产在即未来可期。受益于行业格局集中,肌醇2022以来迈入高景气周期,2023年维持在15.6万元/吨的高均价,目前单吨盈利十分可观,公司有望Q3释放产销贡献增量。另外,公司PDO、丁二酸、苹果酸三大项目均于今年4月-7月间取得环评批复,有望明年贡献业绩,带领公司迈上新台阶,进一步拓展市场空间。

定增持续推进,发布回购彰显信心。公司于22年8月发布定增草案,拟募集不超过17.3亿元(不超过总股本30%)用于丁二酸、苹果酸项目建设,目前定增项目持续推进;8月7日公司实控人郭恒华提议回购计划,拟在6个月内回购3000-5000万元公司股份,价格不超过133元,截至9月8日回购计划已执行364万元。

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2023年09月11日 14:26
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