#股票行情# #百润股份#(002568)
：百润股份发布2021年年度报告以及2022年一季报，2021年实现营业收入25.9亿元、同比+34.7%，归母净利润6.7亿元，同比+24.4%，其中2021Q4实现营业收入6.80亿元，同比+13%，归母净利润1.03亿元，同比-32.4%。
21年预调酒业务稳健发展，渠道持续开拓。
21Q4销售费用大幅增长，致盈利承压。
22Q1盈利能力进一步承压。2022Q1毛利率为62.51%，同比-4.81pcts。
公司一季度业绩低于预期，主要受点状散发的影响。
、估值与评级：考虑到对公司生产经营影响较大，且消费需求的恢复还有不确定性，我们下调公司2022-23年归母净利润预测分别为8.13/9.85亿元（较前次分别下调25.6%/33.2%），引入2024年归母净利润预测为11.92亿元。
风险提示：行业边际竞争激烈程度高于预期；原材料成本上涨高于预期。

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