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读财报系列—— 一文看懂学大教育20年三季度利润表
财报看似复杂,其实内含一定的基本逻辑,就利润表而言,从收入的产生到净利润的生成,其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化,而忽视了中间的生产过程。从利润的产生过程,我们需要重点关注以下几个方面:1、赚钱没有?(有无利润的产生)2、从哪里赚钱?(利润的来源、利润变化的原因,利润是来自于经营性利润还是非经常性损益)3、能否一直赚钱?(利润的可持续性)一、赚钱没有2020年前三季度学大教育实现营收19.4亿元,同比下降20.5%;归母净利润为3042万元,同比下降52.5%;扣非净利润为-3100.1万元,同比下降156.2%。营业总收入&归母净利润:业绩为正,但整体下滑扣非净利润:归母净利为正而扣非净利润亏损,考虑非经常性损益对业绩的影响净资产收益率(ROE):一般来说,ROE持续超过15%,投资回报整体较好。我们注意到学大教育近三年的ROE(年化)持续超过15%。整体来看,报告期内公司业绩同比大幅下滑,且扣非净利润亏损,那么就重点分析后面两个问题,利润的来源和利润的可持续性。二、业绩变动的原因是什么?报告期内,公司归母净利大幅下降。从利润构成来看,20年三季度政府补助/利润总额为104.4%。也就是说,利润总额中很大一部分来自于政府补助。三、公司成长性如何?公司18年三季度/19年三季度/20年三季度归母净利润分别为6830.3万元/6398.8万元/3042万元,关注公司潜在风险。报告期内,公司仍有以下风险值得我们关注:1)高杠杆,可动用资金不足,短期偿债压力大2)高商誉占比3)有息负债结构风险
2021年04月23日 11:03
来自电脑网页版
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